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大盘跌破1300点之后，市场陷入一片恐慌之中，从散户到基金、从股民到专家，无不盼望着政府救市，一时间政策救市的声音高了许多。周末，证监会基金监管部主任孙杰在一次研讨会上“我们欢迎保险资金的直接入市”的表态似乎让人们看到了政策救市的信号。虽然保险资金直接入市不啻是一则实质性的利好，但是冷静地分析一下，当前保险资金直接入市的道路没那么顺畅，期望保险资金救市只不过是一厢情愿的美好愿望，投资者如果把它当成“救命稻草”就错了。
保险资金直接入市要先过“政策关”。保险资金直接入市并不是保险公司直接买股票，根据现行的政策法规，保险公司不能直接买股票，要想直接投资股票，保险公司必须先设立一个保险资产管理公司，然后再由保险资产管理公司直接投资股票。6月1日《保险资产管理公司管理暂行规定》开始实施，已经走出了第一步，但是《规定》只是对设立“保险资产管理公司”做出了规定，后面还要经历筹划、报批、筹建、开业等一系列程序，前前后后各种程序走下来，估计需要一年的时间。所以说，就算保险资金能直接入市，也是一年之后的事了，对证券市场而言，其目前的影响只能是一种心理作用，实质影响现在还无法体现。
就算政策已经完全放开，保险资金也未必在当前情况下入市。在香港上市的三大保险公司半年报显示，今年上半年，中国人民财产保险公司投资债券基金亏损5.14亿元，平安保险和中国人寿投资亏损分别为12.98亿元和7.86亿元，总计20多亿元。股市和债市的不景气是三大保险公司投资大幅度亏损的直接原因，尤其是去年大幅增仓的封闭式基金令保险公司损失惨重。中国有句老话“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，保险公司在经历了上半年的“炼狱”之后，还有多大的勇气进入股票市场，确实是一个很大的疑问。
保险资金的入市规模与入市时机也是一个未知数。最新的数字显示，截至今年7月末，保险资金可运用余额9839亿元，按5%的直接入市比例，这就相当于500亿元左右的保险资金有望直接入市。然而这只是理论上的最大数值，保险资金的保值压力明显大于其他类型的资金，对保险机构来说，保值永远是第一位的，增值是第二位的。由于股票市场的波动性明显大于其他市场，所以其收益的不确定性也明显大于其他市场。这就决定了保险资金直接入市会慎之又慎，500亿中有多大比例能真正入市很难说，并且保险资金肯定会选择自认为恰当的时机来入市，在当前看不清股市前景的情况下，保险公司绝不会甘当“解放军”角色，至少目前不会大规模买股票。另外，眼下还没有合适的投资工具让保险资金直接入市，直接买股票的风险太大且难以管理，也许ETF是比较合适的投资工具，但是目前还没有正式推出。
虽然保险资金入市是利好消息，但是投资者不能单凭想象而夸大了这一利好作用，当前情况下，投资者应该更冷静一些，避免重蹈“利好”覆辙。
(巨田证券 孙森林)
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