| 国金投资：财经要闻及行业点评 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月06日 12:05 国金投资 | |||||||||
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财经要闻点评 上证所国债买断式回购面世在即：具有融券“卖空”功能 据上证所最新消息，经过一段时间的研究设计和反复论证，上证所目前已完成了国债买断式回购的全部方案设计，相关的技术开发也基本完成。上证所正在积极筹备该产品的推介宣传。所谓国债买断式回购，是指国债持有人将国债卖给购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为，实质上是一种“实券过户”的回购交易，具有融资和融券的双重功能。 点评：在加息周期即将来临的预期下，国债市场已经开始不断积累风险，特别是在券商存在大量国债回购问题的背景下，国债价格对于基准利率变化的反应可能会以更加剧烈和频繁的波动方式展开。我们认为，国债买断式回购的出现，使得债市做空机制等以确立，将对中国债券市场的长远发展具有深远意义，有利于利率走向市场化。短期来说，随着市场对央行加息预期越来越强烈的背景下，卖空机制的推出，将对已经有破位迹象的交易所国债价格指数形成重大冲击，短期内，交易所国债指数可能有一定的下跌。不过对于那些国债套牢的券商而言，目前国债指数有一定反弹高度，国债卖空机制的推出可以令其“锁定损失”，规避债市进一步波动的风险，为管理层解决券商问题创造良好的条件。 行业公司点评 世贸组织最新报告称中国不会控制全球纺织品市场 今年年底即将取消的全球纺织品配额让世界很多国家和地区都担心今后世界纺织品市场会被中国产品所垄断。这一说法已被世贸组织否定。 报道称，商务部透露，WTO经济研究部日前发布最新研究报告指出：2004年后中国和印度两大纺织服装强国占世界纺织服装市场的份额，并不像有些人评论的那样危言耸听。 世贸组织强调，中印两国对世界纺织服装市场的占领将受到三个重要的自然因素制约：首先是纺织服装行业的特殊性。该行业制成品的原料部分，如纱线、面料和必需用品，需要多次进出海关，因此纺织服装贸易对海关关税的高低非常敏感。从2005年起，虽然因为纺配的取消使得供货商之间的不平等竞争消失了，但是各国之间不同的海关关税以及不同的优惠政策仍然继续存在。第二个重要因素是交货速度。由于这个原因，位于主要市场周边的国家和地区，如东欧、北非、墨西哥和加勒比海国家，就有可能继续在欧洲和美国市场上保持一定的市场份额。第三个因素是，许多发展中国家如越南、印度尼西亚等在单位劳动成本方面可与中国媲美。另外，在服装行业，中国的服装设计和服装款式仍处于落后水平。 该报告同时也承认，中国和印度将在配额制度取消后获益最多。根据世贸组织预测，2005年纺织品配额取消后，在纺织品领域，中国占据美国纺织品市场份额将从11%提升到18%，占据欧盟纺织品市场的份额将从10%提升到12%。 点评：从最新的世贸组织的报告来看，国内纺织品在世界范围的竞争力可能受到制约，原材料关税、交货速度、来自其他国家的低价竞争以及缺乏设计能力等都会成为制约因素。但是，笔者以为世贸组织可能低估了中国纺织品制造的一些核心的竞争力，中国的纺织业在学习能力、产业规模优势和娴熟的劳动力方面的优势为其他国家所不可比拟。如果抛开一些国家未来可能采用的其他非关税壁垒，国内纺织业的发展潜力巨大。但是由于目前国内中小纺织品生产企业众多，因此，纺织业的竞争非常激烈，规模较大的生气企业的优势还不明显。 中国集成电路产业高速发展 正在上海举行的“中国集成电路设计产业发展十周年高层论坛暨中国半导体行业协会集成电路设计分会二00四年会”上，来自政府、企业和研究机构的各界人士济济一堂畅所欲言，为中国的集成电路产业发展献计献策。 中国半导体行业协会秘书长徐小田先生说，中国内地的集成电路产业经过十年的高速发展，现已形成了设计、制造、封装测试完整的产业链，特别是在制造、封装领域已成为世界上最重要的生产基地。 上海市信息委产业处的徐绍敏处长说，作为中国乃至世界集成电路制造中心的上海，今年上半年集成电路产业的收入达到一百亿元人民币，同比增长超过百分之一百一十，其中业界领先的八英吋晶圆的产量已达到六十六万片。从现在的情况看，这种快速增长的势头还会长期持续。 参加此次会议的企业界代表多数是来自台资背景的企业，他们在会上的发言格外引人关注。台积电(上海)有限公司首席业务总监罗镇球说：“集成电路产业可以说是最适合华人的行业，目前在世界集成电路制造领域，华人企业已经占到了百分之九十的份额。虽然在集成电路设计领域中国内地和台湾还缺乏竞争力，但是世界上从事集成电路设计的一千五百家公司中，有一半以上是属于华人的。其中处于世界前十位的设计公司中，有五家是华人创办的，因此可以说华人是世界集成电路产业的领导者。”他还说，在集成电路产业中，利润最丰厚的是设计，台积电希望利用自己的产业经验，支持中国内地设计产业的发展。 利用企业的经验带动产业研发，美国上市的安森美公司无疑在中国内地走在了前面。据介绍，他们从一九九六年就开始与成都电子科技大学合作培养高技术人才，从二00二年起又与浙江大学开展了同样的合作。 据与会的权威人士介绍，由于集成电路制造、封装领域的带动，目前中国内地的集成电路设计产业也处于高速发展时期。预计在今后五年左右的时间里，中国内地的设计产业将以每年百分之七十的速度增长，在五年内中国内地将会出现进入世界集成电路设计前十位的公司。 点评：由于国内具有庞大和廉价的脑力劳动力优势、日渐增强的资本实力以及巨大的潜在市场的优势，未来国内在集成电路的制造和设计方面的作为将会是巨大的。从目前来看，国内集成电路的设计公司种类众多，有海外有专业技术背景的归国人员创办的，也有国内高等研究机构下属的以及国内本土的生产企业，竞争已经较为激烈。各类企业的竞争优势各有不同，集成电路产业的快速发展为上述企业提供了机会，从发展的趋势来看，未来能够在集成电路产业能够脱颖而出的企业将取决于企业领导决策的正确性和人才管理的有效性，投资者可以关注哪些持续高研发投入的上市企业。
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