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上周的新股发行定价改革只是引起市场短暂的兴奋，市场再度大幅下挫并创出近五年的新低。我们认为，目前市场的大幅下行离中期底部渐行渐近，分批加仓应成为近期有效策略。
前期坚挺的蓝筹板块出现破位下行，对于目前本已脆弱的市场形成致命打击，导致市场大幅下跌，创出5年新低。本周，前期基金增仓或持仓的长江电力、招商银行(资讯 行情
论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、深万科(资讯 行情 论坛)均出现了破位下行的格局，各个板块的分批沦陷成为近期股市的重要特征。近期蓝筹股破位下行，一则由于蓝筹股本身基本面存在着景气周期见顶的压力，另一方面不受景气周期影响蓝筹股票却不时暴出大比例融资的传闻，对于基于价值投资理由，试图长期集中持仓机构投资者形成致命打击。同时，随着市场整体股价中心的下移，原来估值水平不高的蓝筹股票，出现了高估嫌疑。
我们认为，目前市场的大幅下行离中期底部渐行渐近，看空做多、分批加仓应成为近期有效策略。本周出台的新股发行定价改革只是引起市场短暂的兴奋，从目前市场环境以及成交量水平来看，凭借市场内在力量难以扭转市场的颓势。另一方面，我们也应清醒地认识到，当市场对于利空达成共识之时，往往也是市场利空集中释放的过程中。我们认为，目前市场的大幅下行离中期底部渐行渐近，看空做多、分批加仓应成为近期有效策略。
近期，管理层出台一系列的政策，如“券商业务创新”以及“新股发行的定价改革”，均表明于目前市场环境已经触及到了政府的底线。中国证监会前期发布《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》，是对于近期关于证券全行业处于危局讨论中的一个回应，近期中信收购广发、宏源接管汉唐均表明证券行业重新洗牌已经开局。证监会本周推出的新股发行定价制度改革，也可以认为是对目前市场新股持续出现破发的回应，虽然管理层是从新股发行制度改革角度提出的，但是考虑到目前市场处于考验1300点大关的危急关口上，可以认为政府救市的信号明显。
九月份也将面临多重时间周期的共振。从时间来看，2003年11月13日大盘自1307点企稳到今年4月7日的1783点，共计上涨96个交易日、21个交易周；而大盘从4月7日调整至8月30日，已经是98个交易日、21个交易周，根据对称原则，短线反弹在即。从月线来看，8月股指月K线是连续第五只月K线收阴，而且实体比较小，根据这一技术特征，行情在9月会发生反转。而且统计中国市场历次高点下跌30%以后，分批介入后的收益情况，基本都会有较好的获利机会。
(华泰证券 裴雷)
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