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2004的半年报落下帷幕，虽然依旧没有听到业绩浪的潮声，甚至一路阴跌的走势，让同比增长的半年报业绩似乎也带上了一点悲沧的色彩。但不可否认的是，半年报透露出的特点，仍然值得引起市场的关注。
每股收益：龙头老当益壮 行业特色鲜明 民企后来居上
每股收益显然是最直观反映公司收益的指标。从排名前50 名的个股来看，老龙头中集集团(资讯 行情 论坛)以每股收益0.926元，摘取桂冠。集装箱业务在上半年对公司主营贡献较大，公司在原材料储备充足的前提下，借助钢材价格上涨和集装箱售价上扬，带来了利润大幅提高。更为重要的是，近年来公司致力于业务结构的重新整合，成为支持公司业绩持续增长的关键。但遗憾的是，类似这样具有持续成长能力的个股，可以说凤毛麟角，很多老龙头纷纷落马，在排名居前的个股中除中集集团外，仅有中兴通讯(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)等寥寥几家。
与以往不同的是，中报收益情况体现出较强的行业特色，从绝对数据来看，钢铁、建材和有色金属行业的2004年半年报均超过了市场平均水平，特别是煤、电、油、运等瓶颈行业，获得超速发展，收益排名前列的个股中这些行业的比重优势十分明显。但应注意的是其中部分行业已经受到宏观调控的影响，二季度增幅放缓，对此应有明确的认识。
随着中小企业板的设立，部分有较强成长力的民营企业，也成为半年报收益的亮点，典型的如苏宁电器(资讯 行情 论坛)、思源电器等，但由于募集资金短期内还不能产生显著的收益，而且受到各方面因素的影响，这一板块业绩整体分化的迹象不容忽视，而且成长的持续性也还有待于今后市场的考验。
利润、主营业务收入增长率： 低点起跳 持续力堪忧
从主营业务和利润的增长率情况来看，一些颇具参考价值的目标公司很难挤身排名的前列，居前的公司低点起跳的特征比较明显，这反映出业绩较好的公司，再上台阶的难度比较大，而低收益甚至亏损的公司一旦转变，产生的效益十分明显，这方面依靠股权和资本运作的仍不在少数，主营的改变为公司业绩的提升作出极大的贡献，典型的如几家*ST公司，如居于主营业务增长率首位的*四通，此外*ST重汽(资讯 行情 论坛)实现主营业务收入29.28亿元,净利润7570.4万元,每股收益为0.30元。必须注意的是，这种增长带有明确地短线效应，持续力如何令人担忧，投资者在选择目标公司投资时仍需将目光扩大到一些增长率在40%--150%的绩优公司。
机构持股：各有特色 风险尤存
通过对上市公司半年报所披露的机构持仓变化情况进行分析，我们可管窥到机构投资者的投资思路和投资理念的变化，这无疑对投资者把握今后市场变化具有启发意义。券商上半年进行了一定幅度的仓位调整，业绩及成长性好的公司受到青睐，从行业角度来看券商增加了在医药生物、房地产、其他制造、石油化工等行业的投资，这一点与投资基金产生差异，但整体来看与投资基金相比，券商持股的行业特色并不明显，而且持仓结构也显得较为分散，同时仓位的比重也存在较多的问题，比如，南方证券持有的哈飞、哈药占流通股的比例均超过了90%，，国泰君安持有的大众交通(资讯 行情 论坛)，持股比例达到79.8%，广发证券持有的辽宁成大比例达到36.83%，券商高比例持股，使得市场风险有所聚集。
总体来看，半年度报告披露的重点更加突出,信息披露的有效性得到进一步提高，与宏观经济的联系度更加密切，利润有向绩优公司集中的趋势，这些特点对今后的投资，具有方向性的指导意义。
(山西证券 石志红)
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