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自宏观调控以来，投资品行业由于预期需求增速下滑而被普遍看淡，相关上市公司股价也都经历了大幅跳水。
对于钢铁、有色金属、建材等行业来说，情况的确可能如预料的那样，由于投资增
长速度的快速下滑，上游基础行业的景气循环进入或即将进入下降周期，其业绩也将达到顶峰，收益增长走下坡路，股价走势也提前反映了这种预期。在目前油价高企的情况下，世界经济增长可能就此减速，这也加重了市场对上游基础行业的忧虑。但具体到细分行业，不同投资品行业的景气循环周期差别很大。对电力设备行业而言，其景气循环周期仍处于上升阶段，不但不会受到宏观调控的影响，反而可能受益，原因是：宏观调控恰恰是因为煤电油运出现瓶径，国家鼓励对电力行业的投资，惠及上游电力设备行业。同时，对其他行业的调控也会使钢材价格下跌，从而使电力设备行业受益。
电力投资拉动电力设备需求高速增长。作为电力行业的上游行业，电力设备行业的景气度完全决定于电力投资力度。1998-2001年，国家因为暂时的电力过剩，控制电力投资，三年不批火电项目，电力设备行业马上就处于断顿的状态，电力设备公司大多在微利或是亏损中挣扎。2003年以来，由于经济增长提速，电力出现缺口，导致电力投资猛增，电力设备行业因此又开始了幸福生活。
我国电力设备行业进入了高速增长期。2003年国民经济出现快速增长，尤其是在投资驱动下的重工业增长更是迅猛，由此导致全国发电量和用电量均出现快速增长，用电增长速度明显高于发电量增长速度，全国电力供应出现紧张局面，电荒导致14个电网、21个省份出现拉闸限电，2004年电力供应更紧张，电力缺口高达2000万千瓦，这种紧张状况预计到2006年才有望得到缓解。为了缓解电力供应紧张状况，从2003年下半年开始，国家在政策上大力扶持电力行业发展，不断加大电力投资。，2003-2005年电源建设投资约6000亿元，电网建设投资约3600亿元，年均投资额较“九五”增长约53%。据《中华工商时报报道》，中电联秘书长王永干8月29日表示，我国电力工业作为国民经济的先行产业，在未来5年，估计新增装机容量约2.15亿至2.45亿千瓦，年均4300—4900万千瓦，仅发电方面的投资就需要1万亿元人民币。这极大地刺激了对电力设备的需求，2003年全国发电设备产量高达3700万千瓦，较2002年增长74.8%，2004年1-7月份生产发电设备3470.7万千瓦，同比增长107.4%。预计未来三年发电设备行业将保持较高的景气度，年增长率可望达到40-50%的水平。巨大的市场需求势必会促使电力设备行业进入较长时期的高速增长周期。
电力设备板块个股盈利能力将大幅提高。电力投资大幅增长，电力设备定单激增，电力设备企业面临良好发展机遇。从已公布中报的几家电力设备公司来看，收入普遍大幅增长，但主营利润并没有同步增长，主要原因是原材料价格(钢铁、铜等)大幅上涨，而有些供货合同签定的价格偏低。这种状况随着旧合同的完成可望得到缓解。由于电力需求持续快速增长，导致中国国内发电机组价格持续攀升。今年前4个月，国内市场发电机组平均价格上涨了四成，售价直追同类进口产品。同时，钢铁等原材料的价格也有所回落。这两个因素的共同作用将使电力设备公司的毛利率上升，盈利能力提高。同时，电力设备行业公司手握巨额定单，如东方电机(资讯 行情 论坛)、东方锅炉(资讯 行情 论坛)、凯迪电力(资讯 行情 论坛)的合同金额高达数十亿，05年的生产已经排满，按目前的生产能力，至少要消化三年以上。
另外，我国电力设备行业特别是发电设备行业，具有很高的进入壁垒，具有寡头垄断的特征，虽然需求大增，但供给增长缓慢，因为短时间内很难有新的企业进入。这样不仅使现有公司定单饱满，还使合同价格趋升，因此可以预计电力设备行业公司业绩可以保持几年的高速增长。目前电力设备板块的平均动态市盈率只有20多倍，远低于未来2-3年的业绩增长速度，价值明显低估，投资价值比较突出。
重点关注：
东方电机(600875)：公司04年中期收入增长101.9%，净利润增长94%，在原材料涨价的情况下，毛利率提高3个百分点。公司作为水轮机和汽轮机行业的龙头，在电力投资大幅增加的良好环境下，竞争优势得到突出体现。公司生产的汽轮机多为30万千瓦机组，占据国内发电机组的主流市场，同时公司也承接了100万千瓦超超临界汽轮机合同，表明公司已具备与国外发电设备巨头相抗衡的技术实力。公司也签定了向三峡和瀑布沟供应巨型水轮机机组的合同，这对公司未来的发展具有战略意义，我国水电开发的潜力巨大，几大发电集团都计划投巨资建水电站，公司有望获近水楼台之利，在火电机组投资放缓后，水电投资仍会给公司带来大量定单。
上半年公司新接定单超过60亿人民币，可以保持连续几年的收入高增长。公司中期的净利润被人为压低，因折旧政策和应收款计提坏帐准备政策的改变，减少利润1。6个亿，预计05年每股收益在0.8元以上。
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