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今日，证监会就IPO试行询价制度征求意见，并决定在《通知》正式发布前，除上市公司再融资外，暂不安排首次公开发行股票。这将是中国发行制度上与国际接轨的一项重大举措，按照市场询价机制定价无疑会对一级市场产生的泡沫产生较大的遏制作用，大大避免了上市后股价大幅下跌，甚至跌破发行价的现象出现。但如果此种发行方式实施后也将导致一些新问题的产生，在此我们主要对这些问题进行重点讨论，供大家参考。
一、拉低现有股价重心。按照市场询价机制发行的股票，其市盈率相对于现有股票来说将普遍偏低，那么现有市盈率相对较高的股票价格将会有向下运行的趋势。但其下跌的幅度也不会很大，因为现在深沪两市的平均股价只有6元多，而半年度报表又显示上市公司半年度的业绩普遍有了一个较大幅度的增长，其市盈率已经降低了很多。
二、股票将逐渐分化。目前市场上的股票市盈率千差万别，像基金重仓股的市盈率一般来说普遍较低，大多在20倍以下，而其他一些股票相对来说要高一点，因此前者将有上扬的趋势，后者将会逐渐回落，因此我们要重点关注基金重仓股，这其中还有另外一个重要原因：目前40家基金管理的资金已经超过3000亿，占整个流通市值的25%左右，近日政府又发表言论，将不断出台政策支持基金业的持续发展，可以预见，随着基金的规模不断扩大，其投资行为将会对整个市场造成越来越大的影响。
三、普通投资者市值配售的部分利润将会被机构投资者剥夺。实行市场询价机制后，机构投资者由于其可操纵的资金规模普遍较大，对发行价格将会产生较大的影响，而普通投资者由于资金量较小，无法支配发行价格，且其获得的配售比例将会更低，部分之前享受的发行溢价收益将会转移给机构投资者。
新制度的出台将会有一个过程，在这个过程中也会出现一些变化，比如市场呼声越来越高的加息压力，因此，在这个过程中不排除大盘滞涨甚至下跌的可能性，投资者对此也要保持一份谨慎。
(巨田证券 许建春)
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