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股指情况：
上午大盘低开走低，两市股指再创年内新低，盘中个股"绿肥红瘦"，机会不多。深成指收盘3199.11点，跌34.74点，成交17.59亿元。沪指报收1347.29点，跌10.93点，成交24.92亿元。
盘面特点：
近段时间，媒体公布了某股或多少家个股跌破净资产的数据，并认为跌破净资产是非理性走势，我们认为这种说法存在偏差。其一，净资产仅仅是上市公司静态的资产概念，存在着一定变数；其二，每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同后果。况且，目前A股市场上市公司的净资产有较多的水分，是否真实反映公司的价值，有待验证。因此，用静态的眼光去看待上市公司的净资产，而据此研判公司是否具有投资价值，是不够科学的，投资者更应该用静态的眼光去对待。我们认为，众多个股跌破净资产，并不表明这些个股已经具有较高的投资价值，说它们的机会开始显现或说证券市场的机会开始显现，应该更准确一些。
另外，股价跌破每股净资产并不是一件值得大惊小怪的事情，海外市场甚至香港、台湾市场都屡见不鲜。摩根大通的一位人士这样讲，日本股市在断断续续长达十多年的大熊市里，许多上市公司的股票市值跌破了净资产。统计显示，截至2002年9月，日本东京证券交易所一部1505家上市公司中，有854家公司的股价跌破净资产，占公司总数的57%。可见，在熊市中，股价跌破净资产是常见的事，只是A股市场比较少见，大家少见多怪罢了。
再者，股市投资是讲求回报的。虽然股价低于净资产，但如果没有好的回报(比如丰厚的红利、比如二级市场差价)给予投资者，这样还是不会得到投资者的青睐。也就是说，一只个股的投资价值或投机价值，才是决定其"活跃"的根本。
综上所述，净资产只是一个财务指标而已，它不能全面体现公司的投资价值，因此也就不能作为研判公司股价的底线。我们认为，股票不管它跌到什么样，不管它股价有多低，首先的标准是，该股票有无投资价值，这才是最实在的研判标准。我们相信，随着市场化程度的提高，随着市场定价规则的进一步规范，上市公司股价跌破发行价的现象将会更为普遍。
(昆仑证券)
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