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河南九鼎肖玉航
从近期市场来看，其在1360-1380形成了阶段性的底部，但透过近几个交易日结合大盘在1360-1466区间所运行的时间来分析，笔者认为大盘在1360-1380区域所形成的阶段性底部将面临破位。从市场轨迹、技术形态、投资理念结合基本面情况来分析，大盘短期内将破位阶段性底部区域，向下考验1300点的支撑，而单纯从箱体破位的量度跌幅来分析，存在破
1300点可能。
从市场轨迹来看，自2004年6月17日运行至8月11日，上海综合指数(资讯 行情 论坛)在1360-1460点已运行了39个交易日，且盘中市场所出现的轨迹为高点不断下移，其低点也不断下移的弱市形态。尽管市场已跌去了近400点，大规模的市场建仓行为在盘中并没有明显显现，相反以南方建材(资讯 行情 论坛)、海虹控股(资讯 行情 论坛)、大族激光(资讯 行情 论坛)、德豪润达(资讯 行情 论坛)、恒大地产(资讯 行情 论坛)等为主的强庄股及中小企业板个股连创新低，说明市场部分主力仍然在坚决果断的出仓。在8月4日产生的反弹后，大盘在上攻过程中量能不断萎缩，上证市场5个交易日日均成交54亿元，深圳市场日均成交仅为
34亿元，这说明市场的反弹根本没有得到市场共鸣，相反逢高减仓者众多。如此的市场轨迹已明确显示此阶段性底部的支撑将非常有限。
从技术形态来分析，大盘虽然月线快速随即指标KDJ已落至低位区，但其强大向下推动的市场惯力，使得这一指标到达低位区后有纯化的可能，历史上曾出现1994年月线见底纯化5个月的超级形态；指数在月线低位纯化的情况下上证指数(资讯 行情 论坛)从900点跌至325点；月线MACD指标则刚刚死叉，显示向下的推动力仍然较大；量能指标更是显示大盘在反弹过程中始终低迷不济；周线BOLL指标中MB、UP、LOWN均拐头发出下行态势；周线快速指标KDJ同样显示短期大盘仍有下跌空间。从未来大盘来看，大盘可能在1280—1310处产生强烈反弹，但反弹后则需要基本面因素的良好配合，如果仍然没有实质性的配合，大盘的下个最重要的中长期支撑点应在2245点向下甘线与324点向上甘线的结合处1180点。
从投资理念的角度来分析市场，笔者发现目前的市场与以往发生了较大的变化。2004年4月前，大盘虽然下跌，但终可以找到逆市连续而上的股票，但从2004年4月后，这样的股票基本销声匿迹，连续逆市而为的强股越来越少。这说明市场投资理念经过14年的发展已进入
相对成熟区域，而业绩相对较好的个股，由于其股权分置的困扰，更多的体现出抗跌，而不是上行势态，这说明投资者对品种价值投资有了更多更高的理解，公司业绩是投资价值的一个方面，但股权规范、投资回报同样是重要的衡量指标。目前三板市场中多只个股下破1元面值，而主板市场一元个股的增多均是投资理念发生重大转折的信号。从这个角度来分析，主板市场中许多业绩差、回报差个股仍有非常之大的下跌空间。
从目前基本面情况来看，由于美联储渐进式加息的不断进行，许多国家同样面临加息周期的压力，我国宏观经济喜中有忧，而CPI指数仍有继续上行的可能；世界原油价格的不断上涨，将使许多大公司的生产经营成本抬升；国际恐怖主义将国际金融市场锁定为打击目标加深了世界投资者的忧虑；而目前深市中小企业板相关个股的业绩变脸，预示着市场品种风险增加；从基本面的重要因素来看，当前影响市场的仍然是股权分置的如何解决？600019宝钢股份(资讯 行情 论坛)做为整体上市推行的航母，其方案的成功与否将在短期甚至中长期左右着市场的神经，单纯从其准备融资280亿元来看，就相当于目前中小企业板130只左右个股的扩容量。而2004年是我国推行证券市场股票发行上市以来的第14年，为重要的制度性时间窗口，笔者分析市场仍将面临较大的不确定性风险。
综合上述因素，笔者认为短期内阶段性底部将面临破位的可能，对于投资者而言应密切关注基本面的变化，从现实及未来一段时间内来看，解决股权分置已到了非常关键的时期，解决的短期阵痛不可避免，但对于中国证券市场的长期规范发展而言将是有利的。投资者应充分认识到其实施过程中可能带来的不确定性风险，进而规避风险，把握机遇。
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