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周三深沪股市走出单边下跌的走势，股指以一根中阴线吞噬了前三个交易日的小阳线，而且成交量有所放大。导致大盘下跌的固然有宝钢股份(资讯 行情 论坛)停牌对蓝筹股走势的制约因素，但跌幅较大的个股以中小板的个股和主板的次新股为主，表明成长股遭遇新的做空力量，业绩是这一做空的主要动力。
德豪润达(资讯 行情 论坛)、传化股份(资讯 行情 论坛)等中期业绩同比下跌并不
多，但这与投资者期望的高成长性显然是背道而驰的，更何况在弱势中的业绩披露，业绩滑坡的个股在深沪股市向来都难逃一跌。而中小板整体出现较大的跌幅，恐怕还是因为德豪润达跌破发行价，这无疑将中小板的投资风险进一步强化，即中小板并不因为消除了与主板之间的溢价就降低了投资风险。实际上在溢价消除以后，中小板不仅与主板的中小盘一样，投资者还以更苛责的眼光看待中小板的股票，由此体现的是投资者对于中小板推出的意义和时机的质疑。
与中小板个股下跌有所不同的是主板的次新股暴跌，投资者常常比较费解，比如今日破位杀跌的浦东建设(资讯 行情 论坛)、郴电国际(资讯 行情 论坛)的走势。遭遇这种投资风险的投资者往往不知所措，因为他不清楚是否应该因为破位就杀跌，我们认为这与新股的先天缺陷有关。
当市场平均市盈率已经下降到20多倍的情况下，所谓的20倍市盈率限制发行价已经失去其原来的意义，因为在发行新股摊薄以后几乎所有的新股上市时市盈率就超过市场平均市盈率。如果还要维护其发行价不被跌破，其市盈率势必高企。这就要求上市公司的业绩增长能够承担较高的市盈率，否则新股就必须向市场平均市盈率靠拢，而这实际上就是新股的价值回归过程，即将新股相对于老股的溢价消灭。
根据以上的解释，就不难解释为什么这两年大多数新股运行的时漫长的跌势，而不能至少保持强于大盘的走势，内在价值不足导致其必须价值回归，而不是价值发现。
操作上如何把握新股的价值回归这一规律呢？首先必须清楚，当某只新股上市以后成长性不足时，它的趋势就是价值回归，因此价值判断与成长性判断是第一位的。其次，对这样的股票就不能采取"买入并持有"的投资策略，因为其长线投资风险较大，只能采取"时机选择"的策略中短线介入进行投机。
最终衡量新股是否调整充分，是判断其上市时间够长以后其市盈率是否回落到市场平均市盈率附近。如果没有，那么任何情况下次新股出现暴跌都不足为怪。
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