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北京首证 季凌云 胡鸿志
周二沪深两市展开小幅反弹行情，沪指成功收复1400点整数关，这对市场信心的提升无疑将产生良好的刺激作用。那么，沪指收复1400点整数关后，行情又将如何演绎呢？我们认为，大盘有进一步反弹的机会，但很难成功突破1460点附近的箱体顶部，近期行情总体还将维持箱体震荡格局。
沪指从1783点附近阶段性见顶以来，已经持续调整了很长时间，相应的个股风险也得到了比较充分的释放。从目前股价结构来看，两市的平均股价已经下调到6.18元附近，沪市的平均市盈率为26.24倍，深市的平均市盈率为28.11倍，也均创出了1996年以来沪深两市平均市盈率水平的新低，这也从一个侧面反映出，经过近4个月的持续调整之后，大盘也进入相应的低风险区域，市场也因此产生了比较强烈的反弹要求，这正是上周沪指创出新低后迅速展开反弹走势的重要原因。
观察近期的反弹行情，我们可以发现两条主要的热点脉络：其一是蓝筹股行情，以宝钢股份(资讯 行情 论坛)为代表的蓝筹股行情近期表现出相对的强势格局；其二是科技股行情，科技股在近期市场中表现出反复的活跃，周二行情中，山西三维、深信泰丰(资讯 行情 论坛)、湘计算机(资讯 行情 论坛)、海虹控股(资讯 行情 论坛)等科技股同步出现在涨幅前列，相应地，科技板块也成为近期市场的一大亮点。而这两大板块的后市动向也将影响到反弹行情的发展。对此我们有以下认识：
首先，虽然科技股数量众多，但其市场权重无法同蓝筹股相提并论，因此科技股行情只是市场的配角，蓝筹股行情才是反弹行情发展的主导力量。因此，研判大盘时我们更应该重点关注蓝筹股动向。
其次，上周三以宝钢股份为代表的蓝筹股行情突然放量走强，迅速激活了蓝筹股的反弹欲望，相应也化解了大盘的短线危机，而市场也确定了宝钢股份在蓝筹股群体中的领涨地位。昨日宝钢股份因为重要事项未公告而临时停牌，蓝筹股行情突然失去了主心骨而出现了短线震荡，市场也在等待宝钢股份重要事项的明朗。如果宝钢股份消息明朗后受到市场的追捧，那么将刺激蓝筹股行情短线活跃，推动大盘进一步反弹。
进一步分析，蓝筹股经过一波短线强势行情后，势必出现分化。这主要是基于两方面的原因：一方面，目前的市场资金状况不支持蓝筹股的整体强势行情。蓝筹股的规模比较庞大，其整体强势行情需要庞大的资金支持，而目前市场资金供应的相对紧张也是不争的事实，以目前相对捉襟见肘的资金格局是很难支持蓝筹股的整体强势行情的。近期不少蓝筹股的活跃具有明显的跟风上涨特征，随着行情的发展，蓝筹股走势分化将是必然选择。另一方面，蓝筹股的行业景气程度不同，也决定了其后市发展命运的不同。虽然一些投资基金开始推崇“自下而上”的投资理念，但实际上，多数投资基金的运作还是建立在“自上而下”理念基础之上的，而行业景气程度的变化是投资基金调整不同行业投资比重的重要依据，虽然短线蓝筹股有进一步活跃的机会，但随后蓝筹股也将因为行业景气程度的不同而出现分化。
通过上述分析，我们也可以对后市大盘行情进行一个简单预测：目前沪指已经反弹到1400点整数关口附近，短线可能会在该位置出现一定的震荡，随后可能由宝钢股份带动助推大盘反弹。与此同时，因为蓝筹股整体强势的条件并不成熟，随后将迅速分化，相应地蓝筹股的市场推动力也将迅速减弱。因此我们判断，沪指的短线反弹很难突破1460点附近的箱顶阻力。后市一旦蓝筹股出现分化走势，市场热点将再度出现轮动。总体而言，近期行情仍将维持目前的箱体运行格局。
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