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近日市场在1400点附近震荡，剔除新股因素，大盘事实上已远低1307点。市场交易清淡，成交日益萎缩，仿佛一潭死水，令人茫然无所适从。自管理层及机构投资者大力鼓吹价值投资已来，市场的投机性大大减少，活跃资金不断被挤出市场，活跃性也日渐减弱。目前市场上10倍市盈率以下的股票如钢铁、有色金属类，因为价格已周期性见顶而无人问津，全然不顾此类股可能未来十几年甚至更长时间都维持高价位，使得企业业绩有望随产能增加而增长。而国外成熟市场所谓夕阳产业的钢铁股，市盈率也在30倍左右，我们是不是理性过头？
另外一些10倍左右市盈率如公用事业又因是防守性行业，成长性欠缺而不敢上涨；成长性与风险一样高的科技股、小盘股有因定价高、市盈率高且流动性不佳而不被大资金看好，大多高开后持续下跌；而一些10倍多一点市盈率而成长性也好的股票，如纸业，又因为目前大市环境不好而无人敢炒，石化类股明年可能景气见顶，已有机构开始趁现在还算高价开始“战略”减仓了!我们是不是在作茧自缚啊！
一个没有了政策利好刺激，没有宏观经济不调控的支持而又缺乏诚信、法治、资金和人气、信心的市场，一个赖以活跃市场的重要因素---“投机”被无情打击的市场，即使在西方高度成熟、规范化市场的股票市场、期货市场以及外汇市场，投机性交易也占80%以上。这样的市场除了死气沉沉和义无返顾的扩融外，我们还剩下什么呢？
穷则思变，也许我们的市场也在蕴酿着大的变化，只是我们不知道何时、何由、何事引发爆发而已，耐心等吧。
今日市场消息面继续平淡，中报情况好于预期，有望支持继续走稳或反弹。可关注中报上佳且未来成长性较好的超跌含权股。
(招商证券 郑天鸿)
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