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今日下午两市综合指数(资讯 行情 论坛)震荡走低，成交量与昨日相比大幅萎缩，宝钢股份(资讯 行情 论坛)等蓝筹股也是今日早盘冲高后，震荡回落，对指数形成短期的压力。盘中个股和板块的表现开始出现一定程度的分化，蓝筹股板块的分化效应开始出现，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)等多年的蓝筹股出现了跳水走势，说明一些机构性资金的分歧开始加大，而宝钢钢等大盘蓝筹股的强势也正好为这些股票的走低形成指数上的掩护作用。上海本地的中小盘股仍然是短期资金活跃 的对象，轻工机械(资讯 行情
论坛)、第一铅笔(资讯 行情 论坛)的短期走强，对人气有一定正面作用，但是影响相对有限。投资者在操作上也对这一板块采取谨慎的策略。
三季度石化股的基本面进一步走强，部分中间体的价格甚至创出新高。但股票市场却极度低迷，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)下调幅度甚至接近25%。决定石化股深度回调的原因可分解为三。一是中石油上市传闻直接导致资金对石化股的减仓；二是全球油价创出新高使市场怀疑石化股高盈利的持续性；三是在弱市环境下，投资者对行业周期的变化变得更加敏感。产品价升，可认定为更接近行业高峰，转头为期不早了；但试想若产品价格下滑，是否可直接理解为行业已经见顶回落？我们坚持认为石化股的高峰仍然会在2005年出现，而其快速成长性和高盈利能力的持续可进一步巩固其投资价值。就中石油上市传闻而言，经历了连续的下跌，石化股已跌至价格的底线，其相对于市场总体的比价优势进一步拉大，该传闻对石化股的影响已基本到位。而全球油价和价格的涨跌还不会构成影响对行业周期判断的根本性依据，从供需关系方面分析，石化股的行业周期和高盈利能力都可以再看长些。从市场反弹的力度看，石化股仍然再吸引资金的目光，机构资金博弈的特征可能会导致石化股的波动性增大，但其前景仍然看好。
(国泰君安 曹紫涛)
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