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广州万隆 成长投资顾问群
当大家对去年底以来基金发起的价值投资行情尚且记忆尤深的时候，发现这似乎已经成为今天被套牢的理由了。是价值投资不行了，还是今年就是基金的淘汰年呢？我们认为两者都不是。
首先，价值投资是证券市场永恒的主流，基金以价值为取向进行投资管理，肯定是没错的，只是今时不同往日。市场中以价值为中枢的真正意义上的大蓝筹类核心资产已经形成，其主力投资者是基金和保险资金，在这种情况下有两点我们必须留意到：一是投资品种的收益性和安全性决定了主力绝对不会主动撤出；二是在全流通预期下形成价格上的低位预期，客观上存在更低价位买进的条件，而价位与收益性和安全性存在负相关的关系。这也许是为什么在长线资金增量空前的今年，大蓝筹类核心资产却走势反复疲软原因之一。这种情况一旦形成长期趋势，市场将出现以稳定的分红收益为主要投资目标的品种，即所谓蓝筹股。
目前深沪两地的成分指数股是市场的脊梁所在，对它的关注显然不能停留在价格的一时波动上。既然代表了市场的深度和厚度，那么相关上市公司在全球视野范围内的核心生命力、竞争力和回报率才是首选要点。同时，在当前的煤电油运热潮中，我们也可以发现大蓝筹类核心资产中也不乏股价躁动的品种。
其次，价值投资机会也普遍存在于经营管理创新、科技创新与资产重组后可能引发的爆炸式增长中，即所谓的成长型价值投资。今年许多基金管理公司看似矛盾的诸多基金品种的诞生也许就是起因于此。毕竟，一个全部的市场如果没有了足够的宽度和广度，将是一个缺乏生命力的市场。在市场已经公认更加有效的情况下，我们看到对此类品种的挖掘与炒作较之以往已经显得更为有序，与实质经济活动也贴得更为紧密了。
例如，在上周末央视新闻联播以一组清晰的数据报导了我国科技产业的突飞猛进，就为近期科技股的持续活跃做了一个生动的说明；民营企业在经营管理上的比较优势在中小企业板块的体现；在当地政府的支持下，深沪两地的重组试点；而东北与西部的开发，也同样为两地重组概念埋下了伏笔。
显然，此一类的品种的投资标的，是价差。
最后，解决股权分置的预期下，市场的价值中枢有进一步向下移 动的可能，但也将由此产生出巨大的套利机会。如何按照国九条的意见有理有序地将此种机会向社会公众公开开放，将是需要管理层重点考虑的重大问题。这也是包括了基金在内的所有投资者所非常关心的问题，到底是系统风险还是系统机会呢？从市场的力量与管理层谨慎的态度上看，我们认为在大的方向上基本上可以持谨慎乐观的态度。因为净资产和市场价格之间的巨大的套利机会是海内外所有投资者可以为之疯狂的，这本身客观存在的事实。
综上所述，我们可以看到市场正在深度和宽度上形成自身的形态，基金品种的衍生如影随形，这背后正是投资者的需求得到了不断扩大着的满足。而股权分置的正确解决，将引发继产业投资之后又一次的资本投资的狂潮。而在这一过程中，基金仍将会是市场的一大标杆。
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