闻迪/文

　　当人们走进美国任何一家超级市场时，便会发现：在日用品货架上，人们第一眼所瞄到的位置总是摆放着宝洁公司的产品。这并不是一个偶然现象，而是商家们刻意安排的结果。当然，宝洁公司能取得货架上这种与顾客视线持平高度的“黄金位置”所付出的费用是昂贵的。仅是卖点肥皂、洗衣粉之类的日用品而已，就花了如此多心思，那么它在金融投资市 场上所下的功夫，更是可想而知了。

　　与宝洁公司一样，基本上所有的上市公司不惜花重金通过著名的投资经纪公司来推销自己。对它们来说，在金融市场上选择一家有名气的投资公司为其进行包装、销售及策划是公司吸引更多投资者，购买其共同基金股份的关键。目前，有名气的投资公司比以往任何时候都吃香，上市公司不仅要付给其高昂的佣金，而且还要经常设宴与它们拉近关系，并且投资公司所收取的费用仍在涨价。

　　很少有基金投资者了解自己所投资的公司与投资经纪公司间的内情，尤其在佣金方面，这也是其交易的最重要、而又最隐秘的一个方面。尽管投资经纪公司向上市公司收取佣金是一种合法的行为，但它也引起了许多争议，美国证券交易委员会也对此日益关注。该委员会投资管理部的副主任道格拉斯·舍易德特说：“投资经纪公司收取佣金这一块确实存在不少问题，我们目前正考虑是否增加其透明度。”虽然有些上市公司的经理极力反对此计划，但由于投资经纪公司所收取的佣金高得离谱，已有不少中、小型公司的经理们呼吁监管者的介入，以结束此现象。

　　上市公司付出经纪公司的高昂费用到底有多少呢？据美国金融研究公司的估计，某些大公司每年付给经纪公司的经纪费用高达20亿美元。经纪公司向上市公司收取的金融产品销售回扣是金融投资行业一个见不得光的小秘密，它却在整个费用占有极高的比例，并且在过去5年中，此块费用仍以加速度增加。仅在10年以前，金融投资行业也许还没听说过“回扣”两个字，但短短几年间，它便给此行业带来巨大变化。

　　即使在水涨船高的牛市，这块费用也拖得不少上市公司难有喘气之机；何况现在股票市场处于熊市，几乎所有上市公司的收入都在大幅下降，维持生存是其所面临的主要问题，但公司的费用开支却直线上升。去年，许多公司先是宣布收入下降，利润空间减小，随之并进行了大规模的裁员以降低开支，但这些公司降低开支的速度却怎么也赶不上收入下降的速度，其中一个很重要的原因便是：公司付给经纪公司销售其金融产品的费用还在不断快速攀升。10年前，金融产品还很少通过中介经纪公司来销售，上市公司仅是通过在报纸上或收音机里做广告的方法来销售其股份，但在最近短短5年之中，通过各种中介渠道来销售股份的比例已从60%上升到了80%，仅是通过经纪公司这一块的比例，就已从1998年的32%升到了去年的45%。

　　虽然前几年中，经纪公司收取的佣金，尤其是回扣这一项的价格在不断快速攀升，由于市场基本上处于景气状态，各上市公司看着自己的资产正在快速升值，所以这点费用也就不算什么。但如今的情形却已大不相同，公司收入不断下降，佣金费用仍在上升，上市公司为何不设法削减此项开支？问题是：不是它们没有想办法，而是的确没办法。

　　如今的金融投资市场已不是10年前的那个市场了，这使得上市公司必须依赖于中介经纪公司的帮助。看来，其实投资经纪公司与上市公司之间的关系真的是：一个愿打，一个愿挨。

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