5月中，来自“魏斯”等纽约数家知名法律公司的律师联合向美国联邦法院提起诉讼，指称包括高盛、美林等在内的10家大投资银行，在华尔街的首次公开发行股票(IPO)市场上有垄断行为。

　　华尔街券商涉嫌舞弊

　　魏斯、海因斯等著名的法律公司，当年曾以告倒培基、德崇和瑞士银行等华尔街上的一流证券投资机构而在美国金融和司法界名声大振。这次，它们的矛头又直指国际金融圈内最有影响的10家大券商：高盛、美林、所罗门美邦、摩根士丹利添惠、雷曼兄弟、瑞士信贷第一波士顿、美亚、史迪芬、H＆Q和W＆B。根据律师们提交给法院的文件，上述机构涉嫌通过“合同、协议、安排或联合”等形式，采取种种手段，打压和限制IPO业务中的竞争。

　　其实早在去年初，华盛顿的司法部门就收到过一封匿名电子邮件，揭露瑞士信贷第一波士顿向一家准备上市的热门公司索要承销新股的回报。不过，瑞士信贷第一波士顿得到消息后，很快查出邮件是某套利基金的一个投资人所寄。经过一番法庭较量，此人被迫收回了这封邮件，并向瑞士信贷第一波士顿赔付了一笔为数不小的法庭诉讼费用。不过，这件事虽然看起来已经被了断，但最先收到邮件的美国证券交易委员会的律师们，却没有停止明查暗访。一年后的今天，瑞士信贷第一波士顿、高盛等大投资公司，终于在司法人员的不懈努力下露出了段段蛛丝马迹，暴露出前两年股市热涨时期，它们在IPO分配上的舞弊行为。

　　据称，上述10家大券商的舞弊行为，主要集中在以下三方面：

　　第一，利用它们的势力，让首次公开上市的新股流向某些特定的投资者，而交换条件是这些投资者必须在二级市场支撑股票价格。这种做法的结果是二级市场上的股票价格上涨，从而引起公众对股票的追捧。美国证交委的一位律师表示，这些大券商实际上组成了辛迪加，使市场对股票需求殷切，从而使它们自己的业务像滚雪球般不断增大，利益也就源源而至。

　　其次，让大量首次公开发行的新股流向某些特定的机构和个人投资者，条件是这些机构和个人要给券商们提供其它与新股金额等值的金融业务。

　　第三，把股市上最抢手的首发新股，分配给那些潜在的上市公司的负责人，比如硅谷初生高技术公司的头头脑脑们，以换取这些公司将来上市时的股票承销权。据美国证券业内部人士透露，这是一种券商与公司达成的互利默契。90年代中，美国证交委曾就此进行调查，但最终没有付诸法律行动。这种做法的结果，到头来小投资者受损最多，因为他们会发现自己手中拿着的，不过是一堆泡沫公司的泡沫股票。

　　IPO最关键的是投资银行如何确定新股的发行价。在华尔街，公司上市发行新股时，投资银行会劝说公司把新股发行价定在比“合理市价”低15%到25%的水平上，以吊起市场对股票升值的胃口。这种压价的做法，往往能保证股票在上市当天价格走高。90年代末，由于股市需求过旺，新股的股价成倍上升。1999年，像LINUX等热门网络公司上市时，股票的价格可以暴涨数倍。这种对股票过量发行的需求，成为投资银行舞弊滋生的沃土。

　　美国证交委严打不怠

　　据西方媒体报道，主持对10家知名投资银行进行调查的，是美国证券交易委员会、美国司法部长办公室和全美证券经纪人协会。

　　过去两年来，这些机构一直在审查大投资银行的IPO分配记录。它们的调查目标，包括银行是否为获得更多的IPO承销份额，向客户非法提供回扣，以及银行和客户间，是否在新股进入二级市场后，联手人为地设立价格底线，操纵股票的交易。

　　另外，根据美国证交委的规定，投资银行必须申报它们在IPO业务中的所有收入。一般公认的佣金是IPO总价值的5%到7%。但有关专家估计，如果算上间接收入，投资银行从IPO业务中的获利率实际达到了两位数。1999年，华尔街投资银行承销IPO股票，获利入账大约是350亿美元。不过，这些收入并没有使普通投资者和投资银行的持股人们获益。有证据表明，这些收入都变成了银行职员的红利或佣金，还有一部分流向了搞股票投机的机构和投资者。

　　部分美国专家认为，这次10大投资银行如果被确认有非法行为，其中有的极可能要为此支付数量可观的罚金，而美国证券业现行的规则，也有可能被进一步强化。在这些案子中，可能会牵扯到银行个别的高级官员，甚至是某个知名人物。

　　美国证券市场极为成熟，有一套相当完备的法规，对股市的不法行为处罚相当严厉。创建于1934年的美国证券交易委员会，属于联邦独立机构，是统一管理全美国证券活动的最高管理机关。它的主要管理职能有四项：一是管理各种公开的证券发行，负责发行证券的注册，规定注册程度和注册标准，并负责公布有关发行人和发行证券的信息。二是管理有价证券的场内、场外交易，制定证券交易的管理原则和管理方法。三是管理投资银行、投资公司、证券交易商、证券经纪人等专门从事证券经营活动的金融机构和个人。四是监督指导各证券交易所和国民证券交易协会的管理活动。

　　90年代中，在美国证交委的调查下，华尔街30多家最大的证券商曾经受到过处罚。

　　当时，不少投资者纷纷指控华尔街的大型券商在1989年至1994年间，操纵以技术股为主的纳斯达克股市的交易价格，使得投资公司的利润增加，而投资人却要因此付出额外的代价。为此，至少有30家公司受到美国司法部的起诉，其中包括美林、高盛、JP摩根和潘韦珀这样的大券商。它们被控有意扩大了纳斯达克股票中多达1659种股票的买卖差价。

　　美国证交委从1994年开始调查此案，先后调查了数百家公司，最后确定了30多家问题比较严重的大型券商，并迫使它们最终同意以民事和解方式解决此案，并作出赔偿。1997年，这些券商被迫支付了高达9.1亿美元的民事和解费用，赔偿因违规经营给投资者造成的损失。

　　这次，10大券商成为美国证交委的狩猎目标，再次显示出该机构数十年来规范股票市场的不变决心。此外，由于美国公众对过去一年中美国股市惨跌越来越关注，对大批网络和高技术公司的倒闭越来越愤怒，美国国会也将于近日就投资银行在前两年股市泡沫期的所做所为，举行近10多年来的首次相关听证会。刘昕《市场报》(2001年05月29日第八版)

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