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往日的辉煌
1999年，纳斯达克综合指数勾勒出一条漂亮的上升曲线：指数曲线沿50日平均线，奋勇攀升，虽有小幅回调，但在200日均线附近又把头抬起来，像一条急欲出海的蛟龙，高昂着头前进。从1996年1月突破1000点后，到1999年12月4年间，就一举突破了4000点大关，多么波澜壮阔的牛市行情呵。谁敢相信几年前还是默默无闻的小小纳斯达克竟会孕育出一头如此所向无敌的蛮牛。
看看这头蛮牛的前进步伐吧：1995年7月17日，破1000点。1998年7月16日，破2000点。1999年11月3日，破3000点。1999年12月30日，破4000点。1999年是纳斯达克在20世纪最疯狂的一年。在1998年纳指综合指数劲升39.6%的辉煌以后，1999年又升至4069.31点。创29年历史最高记录，比1998年净增1876.6点，增幅为85.95%，为29年来增幅最大的一年。全年成交2726亿股。股数成交量比1998年增加2020亿股，增加35%。全年中，日成交量超过10亿股的天数为135天。年成交额为10.5万亿美元，比1998年增加80%。上市公司为4829家，总市值达5.2万亿美元，上市485家新股。
2000年新世纪来临之际，当美国人在纽约时代广场为自己的霸主地位欢腾雀跃时，纳斯达克更是由狂牛演变成疯牛，迎着新世纪的第一抹曙光，撒开腿狂奔。从2000年1月1日至3月10日，总共不过50来个交易日，纳指就越上了5078点的高峰美国全境，无处不是一片欢腾。高科技——股票——发财致富，谁不为这高昂激越的美国梦欢欣鼓舞啊。
30年磨一剑
是什么缔造了纳斯达克如此辉煌？还是把目光投向更远一些来浏览纳斯达克的运行轨迹。
1961年，美国国会对证券行业进行全面规划，要求美国证券交易委员会对全美几十家分散的股票交易市场进行调查研究，提出规划方案。1963年美国证券市场委员会发表了一份研究报告，揭示出美国场外交易市场OTC管理混乱，信息披露缺乏透明度，内幕交易严重，投资人权益得不到严格的保护。为此，美国证券交易委员会提出建立自动操作系统，并责成美国全国证券交易商协会具体负责实施。1969年，全国证券交易商协会自动报价系统开始运转，对2500多个场外交易的证券进行报价。以后通过30年的演变和发展，纳斯达克形成了一个以网络为基础，连接世界各地投资者的全球性市场。纳斯达克的交易信息通过50万台以上的计算机终端传送到全世界，为投资者提供了一个高效的电子交易环境，使所有纳斯达克市场的参与者都享有同等的机会进行报价交易。现在纳斯达克已成为全球市场最大，投资者最广泛，流动性最强，效率最高，筹资最多的全球性的资本市场。
纳斯达克作为全球最大的金融资本交易场所无论在交易系统的建设，还是在上市制度和退出机制的构建方面都具有世界一流的水平。它从根本上保证了市场参与者各方公平、公正、公开的竞争。但是在世界上设立二板市场的国家也不少，为何只有纳斯达克如此登峰造极？笔者认为，始于70年代，发展于80年代，高速成长于90年代的以高科技为主体的美国经济繁荣是纳斯达克成功的最坚强后盾。
高科技与资本市场联姻惊全球
不知是美国的经济制度使美国人洞察先机，还是上帝在冥冥之中给美国人以启示，从70年代开始，美国人就开始了静悄悄的高科技革命，把主要精力集中在高科技的发展上。但是高科技的发展只是经济高速运行的一只轮子，它需要庞大的风险资本市场与硅谷相匹配，构成均衡的双轮驱动。这风险资本市场就是纳斯达克。从70年代开始，纳斯达克作为中小企业筹资的重要场所，主要服务于高科技的行业如计算机芯片、电脑软件、生物工程、药物研究等项目。这些企业作为高科技的幼芽刚一露头，就在市场上受到风险资本的关爱，迅速发展成参天大树。只要看看在纳斯达克叱诧风云的几家典型的上市公司，就能看清楚高科技企业的发展轨迹。
纳斯达克运行伊始，高科技的龙头英特尔公司就紧跟着上市。英特尔不仅给随后到来的计算机装上了一颗奔腾的心，更是给纳斯达克市场装上了一颗奔腾的心。英特尔1968年成立时只有12个人，不到1万美元。1971年上市时股价23.5美元，共35万股，到1999年底市值达2750多亿美元。29年来股本扩大了48倍，除权后股价于2000年高达75.81美元，增长数150多倍。
80年代，微软上市，今日计算机软件业的巨头来到了纳斯达克，上市时只有21美元，到1999年12月底公司分拆了8次，股本扩大了144倍。每次扩股除权后又继续飙升创出新高。到1999年底，股价仍高达120多美元，若复权计算，股价高达18000多美元。到1999年底市值高达6024亿美元。折合人民币为5万多亿元，比中国深沪两市A、B股的2000年最高时的总市值还多。90年代中期，英特尔成功地推出了386微处理器与微软推出的视窗95相匹配，更是让以计算机为标志的高科技浪潮席卷全球。不断革新和发展的计算机及相关产品迅速占领全球市场给这些高科技公司带来了滚滚的财富为纳斯达克注入了超常发展的活力。
这就是高科技的发展与资本市场纳斯达克联姻的无穷魅力。
网络再起狂飙
进入90年代以思科(CISCO)和雅虎为代表的网络科技又狂飙突起，一领风骚。
思科公司成立于1984年，上市时间为1990年2月16日，该公司为全球近80%的互联网络提供核心设备。16年前斯坦福大学年轻的莱昂那多·博萨克和桑迪·勒纳发明了一种用电子路由器连接电脑网络的方法它可以把信息分成小小的份额或打成包裹通过互联网送到指定的地点。从建设互联网的关键设备开始，思科公司成功地开发了电子商务商业模式，在网上销售各式各样的网络设备，每天销售收入可达到2800万美元。
如果说英特尔和思科作为高科技公司还只为科技界的精英熟悉那么雅虎却真是把全球的所有人，不分种族、信仰、性别、年龄，一网揽“进”。
雅虎“酋长”杨致远出生在台湾。1990年就读斯坦福大学只有4年就完成了学士和硕士学位。雅虎的创业是为网络登陆者按自己的需求查询遍布全球计算机网络中的信息，随后进一步开发出按关键字搜索的搜索引擎。正是雅虎这种网络世界、搜遍全球的搜索技术，使全球信息查询和交换变得十分快捷和便利，为信息科技的发展插上了翅膀。
纳斯达克有5000多只股票，到1999年底市值曾高达5.2万亿。其中微软、英特尔、斯科、MCI世界通讯和高通，占1／3的市值。高科技的迅速崛起与爆炸性的成长使纳斯达克如虎添翼。
2000年新世纪伊始，华尔街在狂呼，美国在狂呼，高科技仿佛已成为人类梦想千年的永动机，它会永不停息地推动美国经济高速前进，为纳斯达克注入燃烧的动力，有些经济学家和金融界知名人士甚至预言，技术革命将会否定经济发展周期的存在。高技术、高生产力、全球市场、高工资、高消费、低通货膨胀将成为美国经济高速循环完美的模式。(余赤平)
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