新华网东京3月21日电(记者王大军)在日本政府对恢复经济束手无策之时，日本银行(央行)本月19日决定以扩大资金供给总量的办法来给陷入紧缩的经济注入活力。此间舆论认为，日本央行所标榜的“首次采用”的“新招”，实际上就是引导通货膨胀，但能否成功还难以逆料。

　　据宣布，日本银行将采取的主要措施有：一、将调节金融市场的指标由无担保隔夜拆借利率改为在央行的存款余额；二、增加商业银行和金融公司在央行的法定存款余额，以此引导短期利率向零趋近；三、在保持零售物价不降、刺激经济增长的目标实现后，上述调节方式才停止采用；四、大量回购国债，向市场提供更多资金。

　　日本银行从1999年2月开始实施零利率政策，而于去年8月宣布解除，短短7个月后又有意恢复，颇有朝令夕改之嫌。其实，它这样做实为形势所迫，用日本媒体的话说就是“出自没有退路的危机感”。

　　90年代以来，日本政府为使经济摆脱低迷局面，多次以增加公共投资等手段为经济“输血”。央行也一直采取超低利率的金融政策予以支持，今年还引进了与官定贴现率挂钩的伦巴特贷款制度，并两次降息，但一直未能收到明显效果。去年底以来，受美国经济急剧减速影响，日本经济恢复势头受挫，处于原地踏步状态。物价持续低迷，其下降趋势给整个经济带来很大压力。3月16日，日本政府宣布经济已陷入紧缩状态。近日，日美两国股市同时暴跌，更是令本已很困难的日本经济雪上加霜。

　　此外，日本政府为刺激经济复苏而不断发行国债，如今所负长期债务总额已大大超过日本一年的国内生产总值。面对这种形势，财务大臣宫泽喜一惊呼：日本金融到了崩溃的边缘。央行人士警告说，如果处理不当，日本将爆发金融危机，而且会给全球金融形势带来重大影响。为了防止陷入危机，央行认为有必要从金融方面采取进一步支撑经济的措施。

　　日本银行采取放宽资金供给总量这一所谓“新招”的背景除上述内容外，还有以下两点：2月份相继降低了官定贴现率和短期利率，再次降低利率已经没有多大余地；而如果直接恢复零利率政策，就会让人觉得它面对经济困境而缺招少术。

　　日本银行的思路是，将调节金融市场的利率指标改为在央行的法定存款余额，而把短期利率推向市场，即商业银行和金融公司在央行的存款余额多了，短期利率将下降，余额少了，短期利率将上升。目前在央行的存款余额为4万亿多日元，央行将出资收购商业银行和金融公司手头的债券和票据，但要求对方将这笔款存入其在央行的户头，以此将存款余额提高到5万亿日元左右。由于在央行存款没有利息，存款机构很愿意提出去放贷，尽管利率很低。于是，金融市场上便多出1万亿日元左右的可供企业主借用的资金。据日本银行估计，这样一来，无担保隔夜拆借利率将趋降至零，长期利率也会随之下降，从而收到与恢复零利率同样的效果。

　　这种做法与零利率政策所不同的是，利率的浮动直接受市场资金需求多少和金融公司的信誉度调节。从这一意义上说，央行将原本由它控制的利率推给了市场。应当说这是一个不小的进步。同时，央行还将大量从商业银行和金融公司手中收购国债，变相向它们提供更多的资金，以便让它们向企业提供贷款。由于新的措施目标定在遏制物价继续下滑，因此被认为不是权宜之计，而是中长期的重要举措。此间舆论认为，将判断金融政策成功与否同物价直接挂钩，这堪称日本金融史上的一个转折点。

　　日本央行的“新招”得到了政府和经济界的的赞许。但是，各种意见和担心仍然存在。首先是此举的直接目的是遏制物价下滑和经济紧缩，实际上就是引导通货膨胀，这样就可能“惹火烧身”。其次，企业今后取得贷款可能变得相对容易一些，但是同时也会使家庭存款利息收入下降，从而会进一步抑制消费。第三，央行大量回购国债，会损害国债信誉，可能会导致长期贷款利率上升。

　　从根本上讲，日本经济的问题在于经济结构已经不适应当今的时代。“克服了眼下的疼痛，但是如果不进行经济结构改革，根治宿疾，就不能确保经济恢复和避免金融危机。”日本银行总裁速水优在当天宣布新举措之后，把恢复经济责任的球踢给了政府。(完)