这是真正意义上的第一次整个全球经济增长的放缓，也是真正第一次以信息技术为驱动的整个经济的放缓，这两个第一是可以载入史册的，这也表明了经济和金融是多么的全球化

　　在刚刚过去的一周里，美国经济遭受了触目惊心的一次重创。道琼斯工业平均指数5天下挫821点，创单周下跌点数纪录；纳斯达克综合指数跌破1900点关口，创1998年11月17日以来新低。自去年3月美国股市的高峰以来，投资者已经损失了3.9万亿美元。有评论认为， 美国股市暴跌，经济增长速度放缓，将产生全球性的经济危机。

　　3月16日，美国前总统克林顿的国家经济顾问、经济学家罗拉·泰瑟博士来到北京，就此发表专门演讲并接受了记者的采访。

　　美国经济增长为何放缓

　　到今年第一季度结束的时候，美国的经济增长已经持续了10年。这是美国持续时间最长的经济增长。到1999年底，美国的经济增长速度一直大于5%，有的经济指标已经达到了6%。但是现在，美国经济已经发生一种变化，而且这种变化的速度比任何人期望的还要快得多。

　　在分析美国经济增长放缓的原因时，泰瑟博士认为，首先美联储的格林斯潘和欧洲中央银行在1999年的时候，通过采取加息等措施，试图使过快的经济增长速度缓慢下来，以防止通货膨胀。结果，在美国是降低了175个基准点，在欧洲则是降低了225个基准点。

　　其次，能源价格的变化，也导致了美国经济增长放缓。在过去一段时期，由于能源的价格较低，导致人们的开采、开发和其他寻找替代能源的活动就不是那么活跃。后来由于人们对能源的需求越来越大，供应方要采取一定的措施进行应对，这就出现了价格方面的调整。

　　第三个重要原因就是泡沫效应带来财富崩溃。泰瑟博士说，信息技术的发展，使我们处在一个不断有剧烈变化的社会当中。但技术方面巨大的革新和变化，也带来了一种泡沫现象。1998年亚洲金融危机发生的时候，美国采取了一些措施避免危机的发生，在危机发生之后，很多国外资本到了美国，投入到这些跟高科技相关的企业，股票市场产生了很大的经济泡沫。一些科技企业进入资本市场，市盈率出现了一些变化，一些企业的决策并没有考虑到长期经济的发展。

　　第四，对泡沫经济所采取的补救措施也是导致经济衰退的一个原因。众所周知，当人们对泡沫经济进行纠正的时候，金融市场采取的这些措施也恰恰是经济变化的一个重要原因。当投资者看到自己所投资的信息技术公司的盈利下滑，那么相应地意味着他的投资价值也大幅“缩水”。当投资者看到自己的投资组合价值在资本市场不断下降的时候，消费信心也随之降低，所以这也是导致经济增长速度下降的一个原因。

　　由于以上诸多因素的影响，决定了美国经济今日的表现，其增长速度已经远远落后于原来的5%。

　　美国是否会真正衰退？对这个人们最担忧的问题，泰瑟博士认为，美国经济今年晚些时候可能有所好转，因为影响美国经济增长放缓的几个因素将会发生好的变化。

　　首先，利率的下调将会刺激美国经济复苏。其次，能源危机的影响将逐渐减少。她认为，目前能源的价格已经达到了历史最高点，随着全球经济的放缓，能源的价格已经开始下降。此外，对金融市场的纠正实际上也起到了一定作用，现在可以看到，一些信息技术公司在股票市场的市盈率已经过低，不会再产生对财富的破坏。

　　经济放缓将是全球性的

　　由于美国经济出现了一个“V’字型走势，人们的经济信心不会很快恢复过来。泰瑟博士说，从我担任董事的一些信息技术公司情况看来，尽管过去5年制定的发展策略没有什么变化，但其步伐已经开始明显放缓。

　　美国前财政部长鲁宾曾经指出，欧洲经济增长速度比较缓慢，而日本10年以来经济一直处于一种停滞状态。这个世界依靠美国经济的增长。举例来说，在1999年下半年，全世界经济的增长，有40%是由美国的经济增长所作出的贡献。泰瑟博士说：“是美国经济的高速增长，使亚洲走出金融危机的阴影。”

　　由于过去美国经济增长速度很大一部分依赖于美国信息技术方面的发展，而美国信息技术的发展也带动了世界经济的增长。从1999年到2000年，根据摩根斯坦利的统计，亚洲除日本以外的国家，有20%的经济增长是依赖于对美国信息技术的出口。

　　由于美国经济对全球经济有这样一个“原因效益”，美国的贸易、资本、信息产业发展的深度、规模，都会影响世界经济的发展。

　　当然，这种影响，除了真正意义上的贸易影响，还有资本股票市场方面的影响。

　　泰瑟博士说，并不是说那些投资者撤出了美国资本市场到其他一些国家，就可以避免这种影响的发生。实际上，这将导致整个投资组合的一次重组，而不是国家和地区之间的重组。对这些投资者来说，他们都在重新考虑对信息技术的投资，而不是从一个国家转移到另一个国家。

　　泰瑟博士为之感叹：这是真正意义上第一次整个全球经济增长的放缓，也是真正第一次以信息技术为驱动的整个经济的放缓，这两个第一是可以载入史册的，这也表明了经济和金融是多么的全球化。

　　中国的作用

　　泰瑟博士说，不可否认，美国经济增长放缓，将影响到中国经济的表现，比如，中国的出口将会受到直接影响。但她还是对中国经济发展表示乐观。

　　泰瑟博士认为，中国拥有全球最大的消费需求市场这一独有特点，将决定中国会在这场危机中发挥作用。从很长一段时间看来，由于中国的经济增长是由国内市场的需求来驱动的，美国经济增长的放缓不会对中国的经济产生很大的影响。

　　她分析说，今年第一季度，中国的外商直接投资的增长速度和去年一样，保持了很快的速度。随着外商直接投资的增长，一些技术也随之进入中国。此外，中国还采取扩张的财政政策，比如发行国债、投资基础设施建设和采取稳健的货币政策，刺激了国内的投资和消费。因此，尽管全球经济的放缓会对中国经济产生一定影响，中国的经济增长总体还会保持一个健康的水平。

　　泰瑟博士说，在亚洲金融危机期间，中国成功地避免了金融危机，并且帮助了亚洲其他国家和一些地方；这次美国经济放缓，中国将会通过自己比较健康的经济增长速度，和上次一样，帮助亚洲其他一些大的地区保持一定的经济发展。

　　但她同时也发出警告：中国一定要小心经济泡沫现象。她说，经济泡沫现象在美国、日本出现过，在其他一些经济转型国家也出现过。泡沫并不是新的，比较常见。如果中国在以后经济增长方面有什么危险的话，就是小心不要重蹈覆辙。

　　如果说中国投资者对股票市场的期望值非常高，普遍认为资产在股票市场只会增值而不会贬值的时候，这就要引起人们的高度警惕。

　　罗拉·泰瑟博士

　　美国加州大学柏克莱分校郝斯商学院院长。1993年1月至1996年12月间，她曾在美国克林顿总统任期内担任内阁委员，1995年至1996年12月期间，出任克林顿总统的国家经济顾问。本报记者罗新宇