2月份日本中央银行连续两次实施降息政策，决定把短期利率从0.25％降至0.15％，年贴现率从0.5％降至0.25％。在一个月内连续两次调整利息，这在日本是史无前例的，而且也是自1995年以来首次对年贴现率予以调整。从市场反映来看，由于美国经济衰退对市场的影响实在太大，因此日本此番行为也未能为疲弱的日本经济市场带来预期的利好反应。日本央行打破惯例连续调整利息，主要缘于日本经济近期遭受美国经济的急剧减速和日本股市暴跌的双重打击，经济复苏的步伐几近停滞。因此通过强化金融政策来影响日本经济，利用降息使日本经济步入以民间需求为主导的自律性复苏的轨道，阻止设备投资以及个人消费下降，继续维持日本经济缓慢复苏的势头。

　　日本经济自90年代泡沫危机后，多届政府一直对此束手无策，对金融体系的改革迟迟未能奏效。森喜朗内阁对经济驾驭能力之弱更是让民众信心几近丧失。在伴随去年金融机构痛苦调整的同时，股市也不甘寂寞。东京股市上周连续五日下跌，周五日经指数收盘在12261.80点，为1985年7月31日的12232.27点以来最低。东证股价指数则收盘在1199.84点，是自1999年3月以来首次跌破1200点。作为国民经济晴雨表的股市在多年低迷后，再次重现当年的暴跌行情，一方面反映了美国股市的动荡，另一方面也从一定程度上反映了当前日本经济的窘境。近期有关日本经济的统计数据表明日本经济正重新步入萧条。 日本的财政状况也是摇摇欲坠，日本自90年代泡沫经济崩溃后，1992年宫泽喜一内阁为刺激经济，首次实施10万亿日元规模的经济对策，运用积极型财政政策。随后历代内阁迄今总共发动10次刺激经济对策，总额近130万亿日元。虽然付出了国家和地方的长期债务快速膨胀的代价，至今年度为止累积债务将高达666万亿日元，但是日本经济却仍持续低迷。如此巨额的债务负担无疑是高悬在日本财政头上的达摩克利斯之剑，因此美国主要的资信评级机构之一———斯坦德信用评级公司近日宣布，将日本国债的信用等级从AAA降为AA＋。因此市场对降低年贴现率反映冷漠也在意料之中。 雪上加霜的是对日本经济有相当影响的美国，近期也有点自身难保。美国联邦储备委员会主席格林斯潘日前在国会作证时表示，美国经济减速仍未停止。他在美国众议院财政委员会发表半年一次的报告时认为：“美国的经济增长远远低于促使生产率提高所应达到的速度，甚至在采取降息行动后仍是如此，经济的表现仍无法令人满意，这种危险还在继续。”美国经济增长目前已经处于“实际为零”的状态。 美国经济放慢，使得日本1月份工业产出比去年12月份下跌3.9％。日本经济、贸易和工业省也将其产出评估从略有上升下调至滞缓，下跌的程度和速度大大超过了市场的意料，并且1月出现了四年来的首度贸易逆差。美国经济放慢，除了直接影响到日本对美出口外，还影响到日本对亚洲其它国家的出口。许多亚洲国家出口美国市场的电子产品零部件来自日本，则对日本的出口业极大的打击。日本政府预期2月份日本工业产出会比1月份增长2.7％，3月份的产出则就会比二月份下挫1.4％。日本经贸和工业省研究和统计部门的官员也证实上述观点，并且说明，高科技产品的产出正明显下滑。 因此日本经济在上半年有可能重新步入衰退，而年底日元兑美元亦可能会跌入130的低谷。要保证保持日本经济的持续复苏，除非金融体系、经济以及产业构造的改革能高效协调、整体进行。（《国际金融报》 陈巍强）