软银是一个与纳斯达克[微博]“荣辱与共”的公司，目前，纳斯达克综合指数比颠峰时期拦腰折去一半，软银这样以股票市场为首选退出渠道的风险投资基金自然也受到很大影响。在此状况下，其投资策略是否一如既往地专注于互联网是一个令人关注的话题。日前，软库发展有限公司的董事总经理后藤顺一着重介绍了软库在华的方针。

　　互联网调整确实需要

　　后藤表示，软银的一个项目基金一般情况下以5-7年为一个周期，这与企业的成长周期同步。但是，在“全球为网狂”的时候，一个公司创立一年多就可以上市，就要面对方方面面的投资者，在不堪重负后暴露真实的基本面就在所难免：“及早洗牌是一个对各个层面都有利的选择。”

　　一个公司能够持久生存下去，要紧的是创新能力和完善的管理体制、发展战略。这些初创公司的创新能力自然不容质疑，但资本市场的投资人购买的是对企业未来的预期，所以没有未来的企业不被看好是自然的。

　　以往的观点是，有外资背景的高科技公司，无论是投资人还是企业运营人，都倾向于在美国等成熟的海外市场上市，但后藤顺一认为，对寻求退出套现的风险资本来说，中国的市场退出机制并不比国外差很多。

　　美国和日本的资本市场尽管有容量大、资本金充裕的优势，但其已经相对成熟导致可寻找到的增长点也有限。风险投资的巨额利润就是以高风险为基础的。处于上升期的中国证券市场蕴藏着大量机会、渠道很多，尤其是将要创立的创业板是一个极好的尝试，对高科技企业在公众市场上融资很有帮助。

　　“从全世界范围看，企业在本国资本市场的表现肯定要好于在国外的状况。”后藤说。

　　基础设施＋新旧结合

　　在全球高科技股一路下挫的情况下，对于什么样的公司更有投资价值是一个投资界本身都在争论不休的话题。后藤顺一的目标一直很明确：电子商务的基础设施类型以及传统企业向网上转型的公司。

　　毫无疑问，全球最先进的技术在美国，但并不是说亚太地区的高科技公司没有投资价值。软银看好的是那些能够把源于美国的新技术很好的本地化的项目。这方面，台湾地区、新加坡一直比中国大陆做得更好。对于基础设施方面仍有许多空白需要填补的中国大陆来说，创业者可以切入的市场空白点很多。

　　在技术创新方面，后藤表示，中国的状况要好于韩国和日本。韩国、日本的社会结构太稳定，尤其是日本的富士通、日立和IBM[微博](日本)几乎掌握了所有最新技术.传统企业向网络转型是目前的一个时髦话题。但后藤直言不讳：“按照一般的经验，受到机制和资本结构方面的限制，我们不会投国有企业。”

　　那些传统企业的必备要素之一是良好的离线销售渠道，其在旧经济领域已经实现赢利，这部分能够给企业新开发的基于网络的新经济提供3-4年的扶持，直到新经济方面持平、赢利。软银在2000年年底向泰康人寿保险提供的融资就属于这种情况。泰康的传统销售网络很强大，而保险的某些产品又比较适宜在网上销售。

　　其次，这些传统企业的网络化基础设施要达到一定水平。后藤解释说这样的企业往往人才集中、员工素质高，相同的投资额度在人力资源价值高的企业里能够更快实现增值。由此，周期内的投资回收率也更高。“比如，我们给日本方正的投资。方正集团一直在做的是电子排版业务。新近开发的是网络出版和其他一些网络化的新产品。老方正储蓄了信息化的人员和最基本的理念。它要采取新动作就比其他没有基础的企业快。”(林木)