【国际财经时报 马里兰】2008年中期美国成熟的股市出现大幅下跌(按历史标准衡量)，所有成熟的美国国债市场在牛市中掩盖的不是一场危机，而是一些曾经被有效隔离的可怕疾病。

　　也许这是历史上最严重的流行病，在这种情况下，医生还没有见过这类疾病，也不知道什么样的弥补措施会有效果。虽然在战争时期有类似债务增长DNA的病原体，但本次(负担的编码)本身带有社会主义模式：政府的福利，臃肿和干预，以及针对首要投机者的惩罚性税收。这种疾病传输的媒介是法定货币。

　　美国文化留下的政治体以投资团体是非对抗性的，来认识这个威胁。早在20世纪80年代，债券治安委员会监督了货币供应量和政府支出的密切关系。在世纪之交，主要的银行家们检查了他们在下一波危机征兆中，来自其他贷款投机而负担的债务，并且他们未雨绸缪地保持其资产负债表的良好。

　　今天，通过短期卖空或货币兑换商品的防御行动遭到了公听会的嘲笑，同时也遭到了投机者的指责。

　　即使在2008年股市恐慌开始之前，贷款人愿意接受国债回报率处于历史低位的短期和远期国债，即使这些名义收益被从6 月到8月5%的消费物价指数上涨所侵蚀，更糟的是，该收益还要被征税。

　　当时如果采取低利率政策，可能会面临股市再次崩溃的风险。通货大幅紧缩将会加剧这种担忧，即令名义回报率低于零。也许正是这种传染，像是一种欺骗身体防御系统病毒的能力，看起来类似艾滋病毒，由于长期国债利率低于一位数，不用警告(甚至人们就可以意识到)美国将面临60万亿美元国债的崩溃危机。这是在向美国政府传递消息，无限量供应自由货币可能引发过度消费。

　　高达40万亿美元的私人债务，加上60万亿美元的公共债务和权益可能已经足够引发一场飓风。但由于该体制的复杂性，没有任何经济学家发现在什么地方会是断裂点。

　　不幸的是，有时市场就像大海的天空，在你睡前还是一片晴空，但到了第二天早上就变成了暴风骤雨。这场风暴可能再度下调最糟糕的美国信贷评级。如果通过增加投资税收和给美国富裕家庭偷偷增加50到200万美元的债来清偿该国债务，那么美国财政部将再无能力履行其应尽的义务。

　　是的，完全拆除国家福利将解决国债问题。但是，激烈的政治意愿不可能凭空而出，到美国社会整体下挫到最低点时，它会再出现一次。

　　作者：洪锋 编译