5月份汇丰中国制造业采购经理人指数为52.7，不仅是连续第二个月回落，而且是去年6月以来的最低水平。数据喜中见忧，喜的是指数仍在盛衰线上方，显示制造业活动保持扩张；忧的是数据回落显示欧洲债务危机影响浮现，是否深化值得关注。

　　欧洲债务危机可谓令中国措手不及，欧元币值偏弱，间接令人民币升值了15%，对输欧产品出口造成影响不言而喻。当前未见明朗的有两点：一是欧洲债务危机何处是底？亦即会否在中国重演海啸后的出口产业惨状？二是欧洲作为最大贸易伙伴，中国经贸格局会否受影响生变。

　　欧洲打击令中国出口再度负伤，将远超过官方的评估。表面上，中国制造业采购经理指数居于盛衰线上方，但外贸反应滞后，未必完全反映欧洲危机实况，随后而来的定单流失、压价或者赖账，以致激发贸易摩擦，才会裸露中国出口的伤势。但这种外伤又未足表露内伤的严重，危机前阶段，因美国市场引起的出口大崩围，有例在先。

　　欧洲债务危机看似偶然，其实也有一定的必然，对中国来说，显示发展模式的弊端。在后危机时期，中国当前的复苏进程，还是靠投资及出口这两条腿跑的话，跌倒就不能避免。

　　【据博览财经文章综合整理分析】