【国际财经时报 北京】2005年的人民币升值并未平衡中国与美国的贸易。未来几个月可能发生的下一次人民币升值，可能更能达到目的。

　　大萧条以来最严重的金融危机造成的世界经济变化将是两次升值的主要区别。过去3年以来，美国失业率增加一倍以上至9.7%。受此影响，美国消费者更愿意节省，并削减消费和进口。因海外对中国货物的需求骤减，导致2009年的贸易盈余比2008年的2981亿美元减少1/3。此后，中国领导人转向减少中国经济对出口的依赖。

　　“危机后的世界留下高度残障的美国消费者，”高盛驻伦敦首席经济学家奥尼尔(Jim O'Neill)说。“危机迫使中国转向国内需求推动的经济增长。”

　　包括必胜客的母公司百胜餐饮集团、全球最大的饮料生产商可口可乐等公司，都正在中国扩展市场，以吸引新客户。奥地利约翰克卜勒大学(Johannes Kepler University)经济学家弗郎克斯（Joseph Francois）的研究表示，人民币升值5%将减少1/5的美国赤字，并缩小610亿美元美国与中国的贸易赤字。2009年美国赤字为3786亿美元。

　　更平衡的贸易

　　较低的中国贸易盈余和美国赤字将有利于全球经济，缓和保护主义压力，并减少因中国过度储蓄和美国债务驱使的消费的另一次盛衰循环(boom-bust cycle)风险。

　　“长期来说，世界经济更平衡的贸易和增长是更加健康的，”Decision Economics Inc.首席全球经济学家西奈(Allen Sinai)在纽约表示。

　　一些中国高管同意（此说法）。联想集团首席执行官杨元庆上月受访时表示，人民币升值将刺激消费者购买力。湖南冷水江钢铁集团董事长陈代富3月12日表示，人民币升值将降低进口成本。

　　据彭博新闻本月调查，19位受访分析师普遍预计中国今年将允许人民币升值。其中，12位分析师预期人民币将在6月30日前升值，这将使中国消费者以更优廉的价格购买外国产品，并推高中国商品在国际市场的成本。

　　人民币远期

　　据彭博社编写的数据，人民币远期今天上涨0.1%。因亚洲增长迹象加强，亚洲货币普遍上涨。

　　20国集团财长在华盛顿的会议后，美国财政部长盖特纳（Timothy F. Geithner）保持对中国施压，以使人民币升值。盖特纳在新闻发布会上称，中国上调人民币汇率，“对整个世界来说，显然是非常重要的。”

　　一些亚洲货币已开始上调人民币升值预期。新加坡4月14日意外地重估其货币汇率，并表示将寻求新元“温和和渐进地升值”。

　　中国央行的政策

　　2005年7月21日，中国人民银行宣布人民币兑美元升值2.1%，并表示希望促进“国际收支基本平衡”。最终，为在全球性危机中保护出口商，人民币在2008年7月停止升值，兑美元汇率保持在6.83。

　　2005 年到2008年间，人民币兑美元累计升值21%，这并未阻止世界贸易变得更加不平衡。中国的贸易顺差升至近3倍，从2005年的1020亿美元升至 2008年的2981亿美元。美国统计局数据显示，3年间，美国的贸易赤字从7153亿美元跌至6960亿美元，几乎没有减少。

　　随着美国消费一代人以来首次下滑，中国2009年出口较上一年猛跌16%，二战以来最严重的全球性经济衰退可能成为取得更好平衡的机会。去年，中国贸易盈余下滑至1961亿美元，美国赤字猛跌至3786亿美元。

　　永久性

　　虽然美国消费和与各国贸易复苏，虽然跌幅将有所缓解，近期1/3的跌幅都是永久性的，不平衡程度将回到2004年的水平，巴克莱银行的全球经济及新兴市场研究部门负责人杰日（Piero Ghezzi）在4月12日写给客户的报告中称。

　　世界银行今年1月预计，2010年与2011年，全球经济失衡将维持在4.5%，比2008年5.6%的峰值有所下滑。该行预测，今年与明年期间，中国的经常帐盈余将从2009年的5.8%下滑至4%左右。

　　“没有任何迹象表明我们正回到2008年前的世界，”杰日说。

　　西奈指出，即使消费量将回升，美国消费者不会回到自由消费，债务驱动的方式。他认为，去年下滑0.6%之后，今年美国家庭消费支出将上升2.5%，2011年将增长3%。

　　住房市场崩溃

　　根据标准普尔/ Case - Shiller指数，房价自2006年年中以来下跌28%。住房市场的崩溃夺走了美国人的消费能力。

　　奥巴马总统承诺调整美国经济，使其远离过去的泡沫驱动的消费，转向出口和投资。他对小企业增加政府支持的融资，并使用税收抵免鼓励对替代能源的投资。

　　于此同时，中国正将该国经济转向相反方向。

　　“调整经济结构是一项非常重要的任务，”中国国家主席胡锦涛4月15日在巴西表示。“在扩大内需和增加消费支出上，”官员“将做出特别努力”。

　　刺激影响

　　中国4万亿元（约合5860亿美元）的刺激已帮助加速中国内部发展。去年，中国中部和西部城市固定资产投资已分别飙升36%和35%，超过东海岸24%的增长幅度。

　　今年第一季度，中国国内生产总值（GDP）较去年同期猛增11.9%。预计今年中国将超过日本，成全世界第二大经济体。根据中国国家统计局数据，投资为GDP贡献6.9%，消费占6.2%。

　　据中国海关数据，今年3月，因进口较去年猛涨66%，中国6年来首次报告贸易赤字。

　　“中国决策者正试图将中国经济重新调整至国内刺激，”摩根士丹利公司首席中国经济学家王庆(Wang Qing)表示。

　　有意义的影响

　　并非每位分析师都相信这次的再平衡是真实的。美国前财政部副部长亚当斯(Tim Adams)表示，他不相信中国将允许人民币够快地升值，以对失衡产生有意义的影响。

　　他对中国和美国将做出痛苦的选择，对本国经济进行必要调整，以帮助人民币完成升值持怀疑态度。

　　中国的出口部门仍然强大，美国很少期望解决本财年预计达到创纪录1.6万亿美元的联邦预算赤字，亚当斯说。

　　外国公司正定位于随人民币升值而来的中国需求增加，和经济增长的重点转向本地消费。百胜4月14日表示，计划今年在中国新开500家连锁店。

　　本文摘译自彭博社4月26日文章，原文标题：Next China Currency Shift May Help to Balance Trade 。

　　作者：白桦 编译

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