The Economist   2009年3月14日

　　G20峰会将于4月2日在伦敦召开，各成员国领导人为这次峰会草拟的议题令人印象深刻——几乎囊括了每个国家想要解决的问题。然而，现在已不再是讨论如何改进监管或者预测危机下一步走势的时候了，现在已经到了该拯救世界经济和贸易系统的时候了。当房子正在燃烧时，你应该设法灭火，而不是改进防火措施。

　　请留意英国首相戈登·布朗，他拟定了一份史诗般宏大的议程表，内容不仅包括刺激经济和反对贸易保护主义，还包括增加IMF(国际货币基金组织)等国际金融机构的资源、改善监管、构建危机预警系统和救济贫困人口。布朗似乎认为能够利用病态经济(ailing economy)达成一些政府意愿。

　　但这次峰会可能会让想法太多的政客们失望。名目繁多的议程的确能给每个国家都带来一些想要的东西，但同时也会带来一些他们不同意的事情。欧洲人希望建立全球监管系统，而美国人怀疑这会威胁到他们的主权；美国人要求各国政府扩大财政预算规模，但欧洲人不同意，他们担心政府规模膨胀；亚洲人不同意增加IMF的资源，除非他们在IMF的运作上拥有更多话语权。这次峰会可能会在一些琐事上达成一致，如避税天堂和银行家的薪酬问题，但重大问题的商议结果可能会让大家失望。

　　G20的领导人们应该将目光汇聚在当前最紧要的两件事上：首先就是增加经济刺激计划的力度。美国的论调是正确的，现在私人部门的需求已经崩溃，只能依靠公共部门来拉动经济。中国政府已经花了很多钱，还有一些国家的政府应该更努力一些。应该将IMF的资金规模扩大三倍至7500亿美元，这样IMF就能够给予新兴经济更多的帮助(像“IMF如何运作”等难题可以以后再讨论)。G20成员国应该响应IMF的号召——协作刺激方案(coordinated stimulus)的规模达到全球GDP的2%。

　　其次就是成员国要一直反对贸易保护主义。伦敦峰会最好能达成削减关税的承诺、保证禁用贸易保护工具(如禁用反倾销措施)、确保各种补贴不歧视外国公司。如果各国的领导人能做到上述两点，就代表他们已经尽力了。

　　BusinessWeek   2009年3月23日

　　默克和辉瑞的防御型收购

　　默克(Merck)于3月9日宣布以410亿美元收购先灵葆雅(Schering- Plough)，并认为此交易能够改善公司未来两三年的盈利状况。辉瑞(Pfizer)也是这么计划的，六周前辉瑞报价640亿美元收购惠氏公司(Wyeth)。两个买家均宣称，如果收购成功，则他们有能力削减15%的岗位(两者总计30 000个)，并精简运营成本。

　　但多年以后，默克和辉瑞可能会发现此刻他们上了同一条摇摆不定的船——畅销药品即将失去专利保护，但却没有合适的替代品。“研发部门规模大并不意味着效率高，”耶鲁大学药理学系主任Joseph Schlessinger警告道，“当团队规模很大时，你很难管理科研工作。”

　　可以作为佐证的是，过去15年里，制药行业发生了数起大规模并购交易，并购之后的公司规模越大，研制出的新药却越少。2008年美国药企的研发总投入达652亿美元，而2002年这个数字只有360亿美元，然而，2008年投放市场的(纯粹的)新药只有8种，仅为2001年的一半。

　　2000年至今，辉瑞公司用于研发的资金超过600亿美元，但是辉瑞的实验室并没有研制出任何药品。在制药行业，“如果有5000—10 000个遍布世界各地的科学家在为你工作，你就无法了解每一个科研项目，”波士顿咨询公司(Boston Consulting Group)高级合伙人Kim Wagner说，“最终你会尝试将研发流程标准化，而事实上，这些流程原本就不应该被标准化。”

　　默克和辉瑞的畅销药品将会在未来三年失去专利保护，这将会使他们的收入减少数十亿美元，而并购就是用来补偿这种损失的——惠氏和先灵葆雅现有药品的专利保护期还很长。这两桩交易属于“防御型收购，而不是战略型”，合益咨询公司(Hay Group Consulting)高级咨询师Matt Gurin说，“他们只是为了填补现有产品线的缺口”。

　　默克公司CEO Richard Clark声称，收购先灵葆雅将会推进公司的研发工作，并会使处于研发后期的药品数量翻一番，达到18种。

　　但是，Joseph Schlessinger认为，公司的合并最终会大大延缓这些药品的研发速度。他预测道，“在合并彻底完成之前，惠氏、辉瑞、默克和先灵葆雅的实验室的人们除了谈论‘我会怎样’以外，不会做任何事。”

　　Der Spiegel  2009年3月15日

　　避税天堂向欧盟的压力屈服

　　欧洲的逃税者(tax evaders)经历了糟糕的两天。3月12日列支敦士登和安道尔宣布放松银行保密法。13日，奥地利、卢森堡和瑞士也采取了同样的行动。将来检察官在调查逃税案件时可以要求这些国家的相关部门提供帮助，会被允许检查逃税嫌疑人的账户。逃税将会变得困难得多。

　　欧盟委员会对这些国家的合作表示赞赏，“我们欢迎一切提高透明度、增加信息交换的行动。”欧盟委员会税务委员László Kovács说。

　　直到最近，检察官通常能到这些国家的外国税务办公室了解嫌疑人的相关信息，银行被禁止透露外国客户的信息。现在一切正在改变。

　　但欧盟并不认为上述五国能够说到做到，一位欧盟委员会发言人称，这种改变需要数年时间。

　　观察家认为这种担忧很有道理。多年来，这些欧洲避税天堂对于欧盟要求的跨国境税务合作置之不理。瑞士最终妥协是源于美国施加的巨大压力，2009年初美国检察部门从瑞士联合银行调走了300名逃税嫌疑人的数据。有人认为，这种改变的后果会很严重，这预示着瑞士将因此失去其全球商人银行领导者的地位，数十亿美元的资本将会逐渐流出。

　　德国和法国接受OECD(经济合作与发展组织)的规则，是促成此次改变的重要动力。OECD从1998年开始致力于遏制不公正税务行为，瑞士、奥地利、比利时和卢森堡作为OECD成员国却用银行保密法阻碍了该计划的实施。

　　德国、法国、英国和美国已经声明，他们决不满足于向避税天堂国家发出软弱无力的警告，他们会在4月伦敦的G20会议上发布一个不合作国家的黑名单。

　　Forbes  2009年3月30日

　　出局的富豪 

　　2008年全球富豪榜中有近1/3如今已经出局了， 有355位富豪的资产净值已经缩水至九位数，部分如下：

　　张茵

　　2008年资产净值：19亿美元

　　损失：至少14亿美元

　　“纸业循环再生”女皇今年跌出了榜单，由于原材料成本走高和沉重的负债，张茵的玖龙纸业的股价缩水了75%。

　　Aubrey McClendon

　　2008年资产净值：28亿美元

　　损失：至少20亿美元

　　这位切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)的奠基人用杠杆的方式大笔买进天然气公司的股票，随后天然气价格暴跌，在追加保证金的压力下，于2008年10月，即股价最低的时候在三天之内卖出了3150万股。

　　Anthony O’Reilly

　　2008年资产净值：28亿美元

　　损失：至少20亿美元

　　这位亨氏联合公司(Heinz)的前主席被爱尔兰糟糕的经济拉下了马，他所拥有的报业公司——独立新闻与传媒公司(Independent News & Media)负债沉重、读者剧减，公司股价2008年暴跌90%。

　　David Ross

　　2008年资产净值：14亿美元

　　损失：至少10亿美元

　　歌剧爱好者恐怕得欣赏自己的悲剧了：这位在英国备受尊敬的企业家用数百万股Carphone Warehouse公司的股票作为抵押，为其房地产事业融资。当投资地产失败、银行索要抵押物时，他被迫出售了股票，并从三家上市公司的董事会辞职。

　　黄光裕

　　2008年资产净值：35亿美元

　　损失：至少26亿美元

　　2008年11月，这位中国最大的家电连锁企业的创始人被政府怀疑从事违法交易，并随后于2009年1月辞去国美董事局主席职务。

　　Mark Zuckerberg

　　2008年资产净值：15亿美元

　　损失：至少6亿美元

　　一年前他是全球最年轻的身价超过10亿美元的富翁，现在他的财富降低了一个数量级。虽然人们对Facebook的关注度越来越高，但其收入却未能实现同步增长。

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