发债对急于融资的花旗来说是件好事儿。不过，如果不是投资者对其财务状况的信心不足，它的融资成本还可以更低一些。

　　文｜CBN记者 黄运涛

　　随着花旗的一个小动作，自全球金融危机爆发以来紧缩良久的信贷市场终于有了解冻的迹象。

　　12月2日，花旗、惠普等美国公司向信贷市场发放了100多亿美元新债券。花旗集团是加入到美国联邦存款保险公司(FDIC)计划下筹集资金的第五家美国大银行。这个计划在2012年前对发行此类债券提供担保。花旗此次共发售了55亿美元此类债券，使得该类债券的发行总额达到了326亿美元。由于能得到政府的担保，其中37.5亿美元的3年期债券的收益率仅比美国国债高1.884%—花旗相信，这种世道下，人们会接受更安全的产品，而顾不上偏低的收益率。

　　上周高盛成为首家发行有担保债券的银行，12月1日该公司又发行了5亿美元债券。

　　11月23日，美国政府宣布与花旗集团达成协议，拟向后者提供一揽子救助方案，其中包括为花旗集团的3060亿美元债务提供担保，并注资200亿美元。

　　自金融危机爆发以来，整体信贷市场偏紧，银行信贷额度受到控制，贷款的成本也随之上升。与此同时，由于股票市场出现大幅波动，股权融资难度也在增加。美国多家企业的上市和新股发行计划均被迫撤销或滞后。美国财政部部长保尔森更是表示，在10月份，诸如信用卡贷款、汽车贷款以及学生贷款等领域几乎全线冻结。

　　按理说，当前市场避险情绪高涨，大量资金正回流债券市场，短期内债券发行可能会有足够的市场需求。不过这一次，花旗的债券成本却并不便宜。

　　迄今参与美国政府担保计划的五家银行，各自在债券市场上的表现已呈现出明显的差异。12月3日午盘，JP摩根、高盛和摩根士丹利3家公司的3年期债券收益率仅约3%，而花旗债券则高达5.4%。当天美国3年期国债的收益率是1.2%。也就是说，花旗必须为这些融资多付出4个点的利差。

　　花旗的融资成本偏高，与投资者对花旗财务状况不乐观有着直接关系。花旗CEO潘迪特(Vikram Pandit)日前在接受一个电视节目采访时透露，花旗“不良资产包”的原始价值在3400亿美元到3500亿美元之间 。对于哪些资产会被装入这个“不良资产包”，现在还无从知晓，也无法判断3500亿是否充足。

　　即便如此，花旗仍因为美国政府的担保而在融资方面获益：花旗有担保债券比无担保债券的收益率低1.4%，这表明投资者觉得有担保的风险确实比无担保低。退休基金、保险公司、理财公司和通常投资有政府背景企业债券的投资者都购买了包括花旗在内的银行类债券。

　　田纳西州孟菲斯Morgan Keegan的固定收益部门负责人凯文?吉迪斯(Kevin Giddis)说，市场热度很高，是因为没有更好的低成本融资渠道了。

　　除了花旗银行，通用金融和富国银行也将于本月发行有担保债券，预计这些举动将带来信贷市场的更大复苏。不过，全面解冻到来的时间可能不会太早，因为并非所有公司都能进入这个市场。本次与花旗一同发行债券的惠普公司尽管评级很高，但由于无法获得政府的担保，必须支付6%的高息才能完成交易。