11月7日，韩国央行采取了四周以来的第三次降息行动，将基准利率下调25个基点至4%，并发出准备再次降息以防止经济陷入10年来首次衰退的信号。穆迪经济网经济学家陈颖嘉在发给本报记者的一篇研究报告中表示，韩国央行的紧急行动表明了本次金融危机的严重性。不过，她提醒亚洲新兴经济体注意过度放松货币政策的风险，称降息过度会引发人们对于经济和金融体系的担忧而起到相反的效果。

　　韩国央行四周内三次降息

　　韩国央行行长当天表示，决策者对防止经济过于疲弱很关注，准备在必要时采取更大规模的行动。目前，韩国央行已经采取了10年来最为激进的一轮降息，试图减小全球金融危机对经济的影响。今年迄今，金融危机已经导致韩元贬值30%、股市暴跌41%。

　　受此消息刺激，当天韩国股市和货币都有所上升：韩国股市综合指数收盘时上涨3.9%至1134.49点，韩元对美元汇率攀升0.2%至1328.7比1。经过本次降息之后，韩国的基准利率已经降至2006年以来的最低水平。

　　因严重打击美欧的金融动荡已经威胁到亚洲的出口导向型经济,中国、印度、日本央行上周也相继降息。分析家认为，韩国央行正在加入到全球为防止经济衰退而采取的协同行动中，今后还将进一步降息。

　　11月6日，欧洲多家央行宣布降息。其中，英格兰银行意外降息1.5个百分点，瑞士央行在两次例会中间意外降息50个基点，欧洲央行降50个基点。国际货币基金组织当天预计，明年美国、日本和欧元区经济将出现收缩，呼吁各国和地区进一步降息并出台财政刺激政策。

　　在经济恶化的同时，韩国的通胀却在今年见顶后逐步回落。10月份韩国消费者价格上涨4.8%，为6个月以来的最小涨幅。这为央行进一步降息解除了后顾之忧。

　　韩国经济日益恶化

　　自本次金融危机扩散以来，韩国已经向银行体系注入大量资金，担保了金融机构的债务并在10月30日与美联储达成美元货币互换协议。这些措施都是为了缓解信贷市场的紧张局面以及美元不足，后者引发了韩国银行业不能为其海外债务再融资的担忧。在美联储宣布与韩国央行达成临时互换协议之后，韩元汇率从10年来最低水平迅速反弹，国债的违约保护成本也出现了4年多以来的最大降幅。本周韩国总统李明博表示，对外币流动性的关注似乎已经减少。现在正是应更多关注实体经济的时候。

　　目前，韩国经济低迷正在加深。因出口出现将近7年来最大幅度的下降以及消费者支出停滞不前，今年第三季度经济增长已冷却至4年来最缓慢的水平。10月份，作为韩国经济扩张主要动力的出口增速是13个月中最慢的，主要原因是韩国对最大出口市场中国的出口出现了2002年以来的首次下降。韩国第二大出口商现代汽车公司10月23日大幅削减了今年的全球汽车销售预期，亚洲地区最大的不锈钢制造商韩国浦项制铁公司上月表示，第四季度将减产三分之一以应对需求放缓。

　　受金融危机影响，曾经是全球最大集装箱制造商的韩国进道集装箱集团也濒临破产。该集团的集装箱业务主要集中在中国，在广州、上海、大连均有生产基地，是国际标准干货集装箱制造行业的主要制造商之一。自10月份以来，标准干货集装箱全行业几乎没有订单，生产企业基本处在停产状态，订单减少折射出外贸形势的严峻。据韩国媒体报道，截至10月31日，进道集团流动性危机悬而未决，虽然已经有了分公司资产出售等自救策略，但是最近国内经济状况表明这种做法也不可能奏效。目前，进道集团已经资不抵债。韩国业界猜测，该集团将在一个月之内申请破产。

　　亚洲紧急降息时应保持谨慎

　　其实，从上周开始，亚洲央行便采取了一系列出人意料的行动。首先是韩国央行上周一紧急降息75个基点，紧接着中国央行周二决定在不到两个月的时间第三次下调1年期贷款基准利率，此后几个小时台湾地区也跟进降息。上周五，日本央行宣布降息20个基点，周六，印度宣布降低两项关键的政策利率。

　　去年，亚洲央行因在紧缩货币政策以抑制通胀压力上行动缓慢而常常受到批评。但是，陈颖嘉表示，在应对本次金融危机时，亚洲央行却表现得很有前瞻性，并在恢复市场信心、提振需求方面很激进。

　　与韩国一样，大多数亚洲经济体在今年第三季度可能都经历了增长的急剧下滑，第四季度的形势甚至更为严峻。陈颖嘉说，众多企业正在苦苦挣扎，失业率也因此上升，劳动力市场前景黯淡必将对家庭消费构成压力。在这种情况下，为了保持企业的经营并降低家庭预算的压力，放松货币政策很有必要。宽松的货币环境还将有助于防止坏账的急剧增加，从而避免银行出现更多问题。她预计，整个亚洲放松货币政策的周期肯定将延续到2009年。

　　尽管放松货币政策有助于直接改善流动性，但陈颖嘉还是提醒亚洲央行应谨慎从事。她说，货币政策过于放松会通过引发人们对于经济和金融体系的担忧而起到相反的效果，新兴经济体应特别注意这个问题。因投资者日益厌恶风险，新兴经济体的吸引力已经减弱。快速的资本流出可能导致灾难性后果，诸如股市的进一步动荡以及本币的大幅贬值。