美联储疯狂救火 海外股市受惊集体跳水(2)

　　意外 周末紧急下调贴现率

　　美联储作出的更令人惊讶的举动发生在上周末。16日，美联储突然宣布，为增加市场流动性，将贴现率由3.5%下调至3.25%。与此同时，当局还授权纽约联储为一级交易商创设新的贴现窗口融资工具。

　　据悉，在过去30年以来，美联储还从来没有在周末宣布某项关键利率，包括贴现率。按常规，美联储完全可以等到周二的正式会议上一并宣布调降贴现率。对此，摩根大通的分析师认为，美联储显然非常担心周一亚洲市场开盘时又会出现什么坏消息，譬如又有谣传称哪一家对冲基金陷入困境。美联储显然不希望周一亚洲市场开盘就出现恐慌性卖压，所以提早在周日就预先采取措施。

　　除了决策时机之外，美联储同时宣布的另一项贴现窗融资安排也颇具新意。以往，并非所有的一级交易商都能从美联储的贴现窗直接贷款，该窗口以前仅向储蓄银行开放。譬如，贝尔斯登原本是20家一级交易商之一，但其上周的融资却只能通过摩根大通间接实现。

　　而按照16日的声明，美联储将能够以贴现率借款的金融机构范围扩大至所有一级交易商，而不再仅限于存款机构。这一新的信贷安排将从周一起开始施行，将至少实施6个月。

　　不仅如此，当局还将接受抵押品的范畴扩大至投资级公司债、市政证券、抵押贷款支持证券以及有价可循的资产支持证券等等。美联储在声明中表示，采取上述措施的目的是为了支持市场流动性，促进市场的有序运行。

　　摩根大通经济学家费罗利在一份最新研究报告中指出，虽然从技术上讲联储的新安排并非贴现窗口的组成部分，但两者的架构几乎完全一致。费罗利认为，美联储周日的举措是前所未有的。

　　前景预测

　　恐慌弥漫尚难断言触底信号已现

　　华尔街日报昨天报道说，随着信用衍生性商品和其他形态的证券不断出现问题，全球金融危机可能会持续恶化，而且这波危机还会一直延续到明年。摩根士丹利亚洲区主席罗奇昨天也表示，全球金融市场动荡情势尚未结束。

　　不过，也有不少机构认为，随着股市持续下跌，不少个股的投资价值日渐显现，在适当的时候，可以考虑逢低进场。

　　摩根士丹利投资信托管理公司日本投资主管约翰·阿尔克表示，全球股市这波修正可能已经过了三分之二，而日本股市可能是最先触底的市场。他说，通常最后阶段的修正都是最痛苦的，而且常会出现恐慌式抛售，“这正是我们目前经历的阶段”。

　　有分析人士指出，如果比较股息和债券收益率水平，目前许多股票价格都是几十年来罕见的低价。因此，撇开每天市场传出的各种负面消息，投资人可能得要开始考虑布局股市。

　　阿尔克则表示，所有的危机都会到达最高峰，现在所处的阶段已经接近尾声，而不是开始，不久后股市就可能出现反弹行情。

　　尽管近期接受调查的多数经济学家和首席财务官都表示，相信美国经济已经陷入衰退。但美林的经济学家罗森博格则认为，尽管企业财务状况恶化和资产贬值很难应对，但这么多负面因素似乎都可以忽视，目前或许是开始寻求任何潜在获利机会的好时机。

　　荷兰银行私人投资产品部也看好股市后市走势。在其2008年投资组合中，该机构建议股票投资比重占50%，因为股市已经出现超跌信号，距离底部可能已不远。该机构认为，目前可能是入市以抓住下一轮升势的时机。

　　荷银私人投资产品亚洲区主管黄集蔚表示：现在回头想，如果你认为1998年金融风暴时应该进场买股票，那么现在应该也是进场的好时机。

　　在50%的股票投资比重中，荷银建议其中20%投资于中国与印度，主要考虑到这两国经济增长潜力巨大，且国内政治环境相对稳定。其余30%中，将20%投资于国土面积大且资源丰富的印尼与马来西亚，另外10%则放在美股，因为从技术面来看，美股距离V型反转似乎已不远。