AIG陷入次债漩涡(2)

　　AIG目前担保的CDO产品约为624亿美元。

　　业内人士认为，之所以出现这种审计错误，是因为AIG最初的估值标准是按照一揽子CDO的价格，并通过跟踪次级债证券指数调整CDO的价值。但是当CDO价值出现亏损时，AIG的亏损并不是直接与CDO相对应，而是与手中的CDS合同相对应，因为AIG并非直接持有CDO，而是直接持有担保这一产品的掉期合同。

　　问题的关键在于：如何为这种产品估值？据分析师介绍，即使在正常情况下，这种高度专业的金融衍生工具被使用的频率也不高，因此对其定价较为困难，而在市场不确定性增加时，这种产品的交易量将缩窄，因此导致定价更为困难。

　　分析人士认为，对于AIG而言，目前的状况可能会变得更加痛苦，因为以后AIG不得不用同样的标准对同类产品进行评估。

　　吉美信贷(GimmeCredit)分析师卡瑟琳·珊莉在一份分析报告中说：“AIG奋力将格林伯格年代的审计及监管问题割离并在此迈出了一大步，但是近期内部控制的‘重大缺失’又重新破坏了投资者对它的信心。”

　　AIG在回复本报邮件采访时澄清，称损失尚未实际发生，而且在“履行这些衍生品合约时所面临的损失将不会对AIG构成实质性的影响”，但是珊莉认为，“如果考虑一下AIG的企业规模，你可以想象 ‘非实质的影响’也应该是一个不小的数字。”

　　业务模式遭质疑

　　据英国《金融时报》报道，标准普尔分析师凯瑟琳·西弗尔特认为这次事件不仅危及到沙利文的地位，还让人怀疑起AIG的商业模式，特别是它背离主流保险业的扩张模式。

　　但是沙利文面临的最大挑战还是来自于他的前任也是AIG的大股东——莫里斯·格林伯格。

　　现年82岁的格林伯格被公认为一个有雄才大略的人，他一手将AIG培养成今天的巨人，直到3年前因一桩账务丑闻被联邦调查局“请”出办公室。格林伯格离任CEO之后，除仍持有AIG公司12%的投票权股票，还在一些保险产品方面与AIG直接竞争。

　　数月之前，格林伯格曾暗示将强行出售AIG的资产，但是近来又表示还没有计划出售全部或多数AIG的股票，“除非需要流动性开展投资活动”。

　　3年前，时年50岁的沙利文接管AIG这个世界上最大的保险集团时，AIG正接受多重法律调查，当时的AIG账目混乱，甚至连它的审计师都拒绝对其账目进行审计。在沙利文上任的前18个月里，AIG又先后受到三次大台风及南亚地震的强烈冲击。2007年的一场次贷危机又对AIG的利润造成巨大冲击，其2007年第三季度亏损27%。

　　沙利文已经开始与董事会商讨是否开始战略转型，必要时甚至缩减公司的规模。

　　来源：经济观察报网