美联储再度降息救市

　　人民币昨应声升破7.19关口再创新高，紧缩政策压力加大

　　时报讯 (记者 乔倩倩)昨日凌晨，美联储宣布，将联邦基准利率下调50个基点至3.0%，贴现率下调0.5%至3.5%。至此，一周内降息幅度累计达125个基点，这是美联储首次在8天内连续两次降息。

　　中国目前一年期存款基准利率为4.14%，美联储降息至3.0%后，进一步拉大了中美利差的“倒挂”。业内认为，在美联储不断降息，而央行的加息周期还没有结束的情况下，预计这对中国经济带来不少影响。

　　人民币升值步伐加快

　　昨日，受美联储降息的刺激，人民币对美元汇率中间价突破7.19关口，报价7.1853再创汇改以来新高，单日升值幅度达到145个基点。

　　万联证券宏观策略研究员张士伟表示，从目前来看，雪灾导致食品价格上涨，将对1月CPI走势形成负面影响，再加上上半年翘尾因素的影响，上半年通胀压力形势会变得很不乐观，央行因此会被动加息，上半年人民币升值的压力会很大，预计全年美元对人民币汇率将在6.8~6.6区间。

　　广东科德证券分析师王泽辉称，在人民币快速升值的形势下，国外资本涌入国内市场的现象会依然存在，不过，这种情况在今年变得较为复杂，随着全球资本市场面临继续扩展的危机，国外资本虽然有向国内涌入的动力，但是可能更倾向于投资实体经济，而非资本市场，热钱的流入量可能会减少。张士伟也表示，去年全球流动性泛滥，而今年国外资金开始紧张，预计不会有太多的资金流入。

　　从紧政策有松动可能？

　　随着国外经济不确定性因素的加大，有业内人士担忧，继续执行从紧的货币政策，不仅将对国内投资造成压力，同时也有可能影响到消费的增长，从而造成“硬着陆”的不利局面。

　　“人民币快速升值，一方面导致国内产品出口降低，另一方面，美国经济的困难将影响到当地居民的消费能力，从而减少出口需求。”王泽辉分析。

　　数据显示，去年全年进出口总额21738亿美元，比上年增长23.5%，对全年GDP11.4%的增长贡献不小，业内人士分析，出口的压力将对中国经济产生负面影响，为了防止经济“硬着陆”，不排除对当前政策重新审视的可能。

　　“在资本市场的压力下，原来从紧的货币政策有可能会松绑。”王泽辉表示，“在保持政策一贯性的前提下，有可能结构性地对部分行业予以支持，如受天灾的影响，对农业、煤电、交通运输等行业该支持就支持。”

　　节后或不对称加息

　　与历次美联储降息，市场人士降低加息预期不同，受雪灾影响，短期通货膨胀压力有抬头的苗头，业内人士认为，央行很有可能选择在节后加息。

　　中银国际最新发布的研究报告预计，1月CPI增长幅度在6.8%~7%，中国银行预计，央行将在2月份采取不对称加息，即存款基准利率上调幅度大于相应期限贷款基准利率上调幅度。

　　“排除雪灾等偶然因素的影响，1月新涨价因素不多，但从目前来看，CPI上涨压力较大，1季度很有可能再加息。”王泽辉表示。

　　张士伟认为，央行加息时机已经成熟，随着节后1月CPI数据的出炉，加息可能性很大。不过，业内普遍认为，今年加息的频率将低于去年。

　　-背景

　　美联储缘何频繁降息？

　　据新华社电 自去年9月以来，美联储已连续5次降息，累计降幅225个基点。

　　与22日紧急降息后发布的声明对照，美联储在此次声明中对当前经济形势的判断大致相同，并且同样暗示仍有进一步降息可能。

　　根据30日的声明，美联储认为当前经济形势依然严峻：金融市场形势仍相当紧张；银行进一步收紧面向一些企业和家庭的信贷；住房市场收缩加剧；就业市场也出现一定程度的疲软。

　　声明说，几次降息行动，应该可以帮助推动经济温和增长、降低经济增长面临的风险。但是，经济增长面临的下行风险依然存在。这一表态暗示，美联储未来仍可能进一步降息，但步伐可能会放缓。

　　摩根士丹利公司经济学家戴维·格林洛预计，联邦基金利率有望在今年上半年调低至2.5%。他同时表示，在美联储降息以及近期有望出台的刺激性财政政策的共同作用下，美国经济有望在今年下半年出现反弹。