最精于玩钱的人败在钱脚下

　　作者: 陈海玲、方利平

　　没有谁能比美林银行、花旗银行、美国银行等号称“世界最精明”的金融大鳄更能将钱玩弄于股掌之间，具有讽刺意义的是，这些金融大鳄正是败在了钱的脚下。目前公布的全球最著名的各大银行因次级债务危机而发生的损失已接近千亿美元，这是史无前例的事。

　　次级债，也就是不符合标准的房贷，这是一种从一开始就被认为是“垃圾”的东西，但几乎所有的华尔街银行都十分热心地参与了这个债务担保证券的生产与分销的过程，也即将之层层包装，最后都成了美妙绝伦的产品，而且这个制成品在被卖出的时候竟然都还是高价钱的。是什么让这一切发生的？疯狂的逐利、赌博的心态和愚昧的盲从造就了这一切。

　　金融大鳄将次贷打包成证券

　　华尔街的商业银行有没有认真审核各项房贷的申请？难道不知道次级债务的借款人有可能甚至是很可能还不了债务？实际上是他们不在乎，因为如果一切太平，他们可以多收几十个基点的利息，就算遇到违约者，他们也可以拍卖人家已抵押给他们的房子，当然此时的他们已是在赌房价可以不断上涨，房子保值升值。最关键的是，聪明的他们更有信心请投资银行将这些债务打包做成证券，切块转手卖给投资者，无论是哪种可能，他们看似都不用承担风险，且定能赚上大钱。

　　而投资银行在包装这一债务的过程当中，会不知道这些债务的弊端所在？不可能。正是最精明的这群人利用法律的漏洞，合法地把这些有大量问题的“钢板”、“水管”、“木材”等原材料和一些优质的“水泥”建成了看起来富丽堂皇的一幢幢“别墅”(实际上就是债务担保型证券，也即CDO)卖给了来自欧洲、亚洲等世界各地的买家。投资银行家手中即可兑现大笔的财富，身家瞬间扶摇直上。

　　评级机构不想破坏与雇主关系

　　需要注意的是，这些“别墅”在被证券化后能公开上市被卖出去前是需要“鉴定”的，也是穆迪、标准普尔等等评级机构需要对这些别墅进行质量评级——哪些是最优秀的AAA级，哪些又是良好型的AA级，哪些又是一般般的BBB级，哪些又是差一点的CCC级云云。人们现在是明白了，这些现在已完全无市场的次级债产品在当初有高达75%的比例被冠以AAA级的高评级。

　　难道当初这些专业的评级机构不知道那些“别墅”有问题？不尽然，一方面这些全新的别墅的建筑过程真的是非常复杂，专业的评级机构之前也没有研究过它，可能真的是会出错，另一方面，其实这些评级机构是被投资银行花钱雇来干活的，他们并不想去破坏与雇主的关系，因此在“不懂和不愿意去懂”的双重力量的作用下，一个个被事实证明并不可靠的关于次贷的“鉴定”意见出炉了。

　　欧亚买主不幸买中次级债

　　真正不懂的是那些来自世界其他各大洲的买主，即欧洲和亚洲的各大商业银行或是股份制银行。他们在各自国家对美国有庞大贸易顺差的背景下，为了向贸易伙伴妥协，不得不一次又一次地到美国来购物，不幸的是，他们买中了次级债。

　　当房价下跌、利率升高、贷款者纷纷还不起贷款时，建在沙丘上的一幢幢庞大的建筑轰然倒下。最精明、最疯狂的投资银行家也倒在自己建造之中的，还未及时出手的一大堆“烂尾楼”里。谁为之承担责任？有人说是美国政府应该承担最大的责任，正是他们不完善的法制制度，让这一祸国殃民的产品得以“合法”产生。

　　(本报特派美国记者陈海玲、方利平)

　　全球最著名的各大银行因次级债务危机而发生的损失已接近千亿美元，疯狂的逐利、赌博的心态和愚昧的盲从造就了这一切。