达沃斯热议主权基金

　　近3万亿美元主权基金改写全球投资版图，引发保护主义者担忧，另一些人则认为这样的担忧完全没必要

　　与近期金融市场的动荡相联系，由于对多家金融机构的注资，海湾国家、亚洲以及其他一些地区的主权基金在本年度达沃斯论坛年会上，成为热点之一。

　　规模膨胀投资活跃引发担忧

　　这些主权基金原本就掌握着庞大的资金，近年来油价的走高和美国贸易失衡，更是使得其规模迅速成长。

　　据摩根士丹利统计，目前全球主权基金所掌控的资金规模高达2.8万亿美元，已经超过全球1.7万亿美元的对冲基金总和。预计截至2011年，主权基金的规模可能会达到8万亿美元，甚至更多。

　　雷曼兄弟公司的董事长兼首席执行官理查德·富德（Richard S. Fuld）表示，目前全球有15只主权基金，掌管着2.5万亿美元至3.5万亿美元的资产，其中70%都集中在最大的5只基金手中。

　　但富德也表示，目前主权基金的规模不到美国共同基金总规模的三分之一，即使将所有受各国政府支配的投资基金聚集在一起，也不超过10万亿美元，预计五年后这一规模能达到15万亿-20万亿美元。

　　尽管这些主权基金在近期多家危机中的银行注资600亿美元，这一数额相对于其掌控的资金总量可以说是微乎其微。但随着规模不断膨胀，投资活动也越来越活跃，这类基金在美国引起了很大争议。

　　但在达沃斯论坛上，只有美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）表达了他对主权基金的严重担忧。这位哈佛大学的前校长还特别提及，东道国政府可能会通过主权基金来行使其政治权力，或者对目标国家和公司的决策施加影响。

　　而美国财政部常务副部长罗伯特·基米特（Robert M. Kimmitt）则表示，迄今为止，主权基金并未给投资者带来任何麻烦，但其在规模和数量上的增长“值得关注”。

　　“我们只是被动投资者”

　　科威特投资局（Kuwait Investment Authority，该机构最近大量买入美林和花旗的股票）主管贝德尔·阿尔萨阿德（Bader Al Sa'ad）认为，目前对于主权基金存在很多担忧，但这些担忧都“毫无依据”。

　　尽管遭到带有保护主义色彩的反对，但主权基金们认为，自己只是坚持长期持有的被动投资者，其投资活动的惟一驱动力，就是为本国的过剩资金带来较高的回报。

　　从过去的历史来看似乎的确如此。以科威特的主权基金为例，早在1969年和1986年，它就先后成为德国戴姆勒汽车公司（Daimler）和英国石油公司（BP）的投资者。在当前的信用危机中，这些基金对危机中银行的注资，也在很大程度上帮助了金融体系的稳定。高盛集团首席执行官劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）说，“要不是有这样一笔资金可以用来资助那些陷入困境的银行，我们现在还能做些什么？”

　　而在此次达沃斯论坛年会上，华尔街的大部分资本大鳄都对主权基金持肯定态度。私募股权巨头———黑石集团首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼（Stephen Schwarzman）说，黑石已经与一家这样的机构投资者保持了20年的业务往来，而今他们有了新名字———“主权基金”，并成为记者们笔下的“某种威胁”，这多少有些令人吃惊。

　　施瓦茨曼说，海湾国家和亚洲地区的大型国家基金与美国的国家养老金在运行机制上没有“实质性区别”，都是私人股权公司的主要资金来源。他还透露，黑石曾经提议给予中投公司董事会席位，但中投公司拒绝了，而且表示无意对黑石的经营活动施加影响。

　　然而，讽刺的是，在萨默斯看来，主权基金的这种被动性恰恰构成了另一项潜在的威胁，因为不作为的大股东可能反倒会给公司管理层的操作带来负面影响。