揭露了交易员如何绕过内部监控，炮制虚假反向仓位以掩盖在股指期货的巨额投机，但避而不谈保证金问题

　　《财经》网专稿/记者 王真 法国兴业银行(SociétéGénérale Group,下称法兴)巴黎时间1月27日公布了该行对交易员柯维尔(Jerome Kerviel)造成49亿欧元损失的异常违规交易的调查结果(截至1月26日)。

　　法兴公告就柯维尔的套汇行为、违规交易的方式、违规操作被发现的过程以及事发后银行方面采取的紧急措施做了解释，并表示有关审计小组将于1月29日就是否需作外部审计做出决定。

　　绕过层层监控

　　法兴前交易员柯维尔从2000年起开始在该集团任职，起初五年在包括监督部门的多个中间部门(middle-offices)工作过，因此他对于银行内部整个交易的流程和风控都有很充分的了解。从2005年开始，他在套汇部门做交易员。

　　法兴公告指出，该交易员工作的这个部门应该是对欧洲股票市场的金融工具进行套汇交易。这种套汇交易属自有资金交易(proprietary trading busines)，完全独立于客户的股票买卖业务。套汇操作的一个具体例子，是买进金融工具A的投资组合，同时卖出金融工具B的投资组合——工具A和B非常类似，只是价值不同，套汇则是根据其中微小的差价，通过大规模的交易量放大以牟利。投资组合A和B相似的特征以及买入卖出的抵消性，意味着这种交易的市场风险本应很小。

　　法兴称，为了防范风险，银行为套汇交易设置了多处风险控制机制，来监控运营、金融工具投资组合市场价格变动等风险。柯维尔的异常违规交易是千方百计规避了这些风控。比如，他对投资组合B做出了虚构的卖出操作，以造成买进投资组合A已被抵消的假象。这些虚构的操作均被计入在法兴的系统中，因此初期蒙蔽了公司的监控。这使得该交易员得以掩盖与银行正常交易毫无关联的巨大投机仓位A。

　　法兴表示，为了避免那些虚构仓位不被银行方面即时监控，柯维尔通过在后台流程控制方面的多年经验成功地避开了银行的所有风控设置。

　　第一，他通过设计虚构的特征来降低被风控部门发现的机会。首先，选择一些不要求现金流动或者保证金的操作，以避免对于即时确认的要求；第二，从操作部门盗用了IT密码来对他的交易行为进行删除；第三，伪造文件来进行虚构操作；第四，确保每一次虚构操作使用的金融工具都不同于前一笔删除的操作。

　　柯维尔隐蔽起来的这一巨大投机仓位所使用的金融工具，是欧洲主要股票市场指数的股指期货，包括道琼斯欧洲指数Eurostoxx，法兰克福DAX指数，和英国金融时报指数FTSE。

　　投机股指期货，须缴纳保证金。但法兴此次公告没有说明，柯维尔是如何解决所需要的巨额保证金问题的。专家分析，由于保证金涉及到银行最核心的资金管理，因此银行不会轻易对外界公布其中细节。

　　违规暴露

　　法兴的公告还宣布了整个违规操作的发现过程。

　　1月18日，异常的交易对手风险被发现，柯维尔的上司以及管理层被通知这一情况。当日下午，发现交易对手是一家大型银行，法兴成立侦察小组，调查此事件。

　　1月19日，管理层无法从柯维尔处得到清晰的解释，涉案的银行无法识别此交易操作，柯维尔承认包括虚构操作在内的越权交易的发生。

　　1月20日，所有被隐藏的仓位都被发现，法兴董事长Daniel Bouton立即通知法国央行行长并召开审计委员会，通报该事件。

　　1月23日，所有违规仓位都被确认。

　　1月24日，法兴在开市前通报了该交易以及其对市场的影响，并要求停牌。

　　法兴表示，事发后，银行方面采取了紧急措施。法兴的特别案件行动小组在上周将柯维尔的所有可疑操作都做了审查，并且将所有仓位都与交易对手的清算进行了核对。同时，银行采取了特定的风控手段避免类似违规技术操作的再度发生。另外，在审计委员会的监督下，银行将采用大量的人才协助调查此案件，包括使用反欺诈技术的外部专家。