全球告别低通胀黄金时代 各国央行急寻对策

　　全球告别低通胀黄金时代 各国央行急寻对策

　　过去，当美国经济增长迟滞时，从石油到小麦的需求会萎缩，从而推低全球商品价格。在这种情况下，各国央行的工作轻松很多：降息而无需过于担心通胀。

　　但现在出现了新的情况：中国等大型新兴经济体需求旺盛。诸如此类因素将在美国经济低迷时期，推动商品价格上涨。各国央行不由得回想起上世纪90年代滞胀的情景，因此出席达沃斯世界经济论坛年会的各国央行行长，不得不仔细考虑如何应对。

　　美国知名传媒华尔街日报报道，上述困境表明，各国央行行长在短时期内不愿过度降息来支持经济增长。而从较长期来看，这意味着全球低通胀黄金时期可能正在接近终点。

　　审计和顾问公司Grant Thornton International的董事长Edward Nusbaum指出，在过去的一年里，商品价格可能持续上涨的前景列入了我们许多客户三大担心事项之一。

　　◎通胀对新兴经济体影响更大

　　对通胀的担心正广泛流传开来，哥伦比亚大学经济学教授、诺贝尔得主Joseph Stiglitz指出新兴国家尤其容易受到冲击。他在达沃斯接受访问时说：“对于新兴国家来说，通胀确实是个威胁，可能带来严重后果。”

　　新兴国家预算中，食品和能源占据了很大份额。这些国家的民众吸收物价上涨的能力有限。

　　中国国务院总理温家宝一再强调，油价高企、农产品价格上升以及金融不稳定，对全球经济构成了新的威胁。

　　◎滞胀不会全面爆发　但将带来新的风险

　　不过可以肯定一点，上世纪七十年代的通胀飙升情况不大可能全面爆发。从全球范围看，通胀率上升的基数远低于当时，日本甚至还未完全克服通缩。而美国严重衰退能够刺穿商品价格泡沫，或者其它经济体物价下滑可以抵消掉通胀。

　　但是就发达国家而言，经过多年的低通胀后，物价上升的速度较快，食品和能源价格上升已经部分扩散到其它经济领域。据国际货币基金组织数据，1996年到2006年，发达国家消费物价平均年增幅达到1.9%。去年，这个数字升至2.4%。

　　一些经济学家担心，物价上涨将阻止欧洲央行和英国央行降息。与美联储不同，欧洲两大央行的主要任务是控制通胀。汇丰银行伦敦经济学家Stuart Green说道：“现在最大的担心是，这些央行可能坚持的太久，扩大了成长下行的风险。”

　　◎通胀缘由各不同

　　不同的国家发生通胀的原因各不相同。美国来说，九十年代科技繁荣时期带来的生产力发展动力正在慢慢减弱。企业现在更注重于回购股票等事项，而不是投资于工厂和设备。因此，美国就无法在不刺激通胀的情况下快速增长。

　　美联储前主席格林斯潘在内的许多经济学家则提到了另外的原因，那就是中国、印度等数百万劳工进入世界经济后一度成为抵消通胀的力量，但现在也正渐渐消散。

　　全球来说，新兴时候需求增加，推高了食品和能源物价，并可能使其进入长期的上升通道中。中国、印度这样的大国正处于对资源特别敏感的发展时期，新兴中产阶层改善食谱，越来越青睐蛋白质丰富的食物。食谱、牛奶以及粮食作物价格水涨船高。越来越多的人买车、买空调、电视等等，原材料需求也就上升。

　　不过一些经济学家认为，将资源短缺作为推高通胀的长期动力，也就是接受了新兴市场在美国成长放缓之际也能继续增长的观点。并不是每个人都相信这样的观点。哈佛大学经济学教授Kenneth Rogoff指出：“我们现在看到商品价格上涨中很大一部分是周期性而非长期趋势。如果美国经济真的进入深度持久的衰退，则商品价格也将下跌。”