摩根士丹利1800万美元注资博洛尼

　　经济观察网讯 记者万晓晓 实习记者崔丹 刘玉洲 北京报道 日前，摩根士丹利与中国大型家居零售商——科宝博洛尼家居装饰集团(下称“博洛尼”)签署投资协议，出资1800万美元成为博洛尼的战略投资者。同时，博洛尼计划两到三年内香港上市，目前正在酝酿内部员工持股激励计划，这将是其上市前的最后一笔私募。

　　博洛尼CFO孙宇介绍，公司没有增发股份，未受“对赌协议”等条款的约束，而是转让老股，作为战略投资者来引进了摩根士丹利，这将加快公司治理结构的建设，对公司未来的上市融资和高速发展行业产业链的整合很有利。

　　作为一个家族企业，博洛尼公司总部位于北京，是以提供家居整体解决方案的服务型零售商，旗下拥有钛马赫别墅家装、博洛尼整体家装、科宝入住家装三个不同档次家装品牌。

　　这是博洛尼获得的第二笔风险投资资金。之前，博洛尼曾获得联想弘毅5000万元的投资。

　　至此，摩根士丹利占有博洛尼10%的股份，联想弘毅占25%，联想投资占5%，高管员工占10%，剩下的由蔡明为首的蔡氏家族控股。据介绍，当初摩根士丹尼是从德意志银行手中抢下这块诱人的蛋糕，之所以赢得青睐，被看重的正是博洛尼独特的商业模式和它身后迅速发展的家居市场。

　　不仅摩根士丹利、德意志银行这些投资大鳄，越来越多的投资机构看好博洛尼背后的家居行业。“当时有近20家投资公司跟我们谈”，蔡明介绍，博洛尼自2004年引入毕马威进行严格的公司审计，也为谈判降低了风险。

　　据了解，家居市场目前鱼目混杂，主流渠道是通过直营店面和市场销售，若照严格的缴税制度，很多企业的利润将不复存在。“企业无法向投资者提供一份正规完善的财务报表，财务审计往往成为企业与投行谈判的障碍。”蔡明说。

　　今年6月，美国最大私募投资基金之一华平投资集团15亿元人民币注资红星美凯龙，成为年度最大一笔家居融资事件，10月，四合木业和安信地板分别获得投资。同时，记者获悉，各大投资机构已开始频频向北京家居卖场龙头居然之家抛出了橄榄枝。

　　业内人士认为，随着越来越多国际资本的进入，行业洗牌和大整合将在三五年内完成，家居行业将产生前所未有的裂变，出现真正的全国性甚至国际性的大企业，并且市场格局也将彻底打破，更多的市场份额将集中在少数的大企业手中。

　　目前，博洛尼直营店的营业收入占到了总销售额的80%，蔡明预备只和国外的中小型企业合作，比如说德国RWK橱柜。“排名第一名阿尔诺和百丽当时跟我们合作基本上是想吞并我们，而中小企业他们没有太大的野心，并且我们可以学到他们的核心技术。”蔡明表示，公司下一步的发展策略就是不断收购加盟商的股份，为上市融资做好准备。