次按危机颠覆信仰 美联储求招六大窗口指导

　　北京报道 本报记者 方会磊 熊仁宇

　　次按危机正在颠覆一些原则，甚至信仰。

　　来自美联社消息称，美国东部时间12月18日，美联储将提议一部涉及银行、贷款中介等机构的新规则条款。尽管这些类似"窗口指导"的措施显然与自由市场原则格格不入，但是，仍不乏受到市场的欢迎。

　　美联储"窗口指导"

　　此次美联储提议的措施共有6条，一是"禁止贷方因未按期还款，向低收入的次贷借款方采取处罚措施";二是"贷方要确保借方(特别是次贷借方)留出足够的钱缴纳税收和保险";三是"限制对未提供收入证明的借款者提供借款";四是"检查贷方在考察借款者偿还房贷款能力时的工作失误";五是"提高财务透明度，使人们更好地了解他们抵押物的状况，并在需要的时候提供足够的信息";六是"制止滥用抵押贷款的广告行为"。

　　美国住房金融服务协会主席、马萨诸塞州的议员Rep. Barney Frank指出，上述措施对于防止次贷危机的恶化有一定作用，但出台时间太晚。而前

美联储主席格林斯潘在上周末做客ABC电视节目时表示，"为了稳定美国经济，美国政府必须要为在次按危机中受害的按揭房主提供包括减税在内的财政支持政策。"

　　随着

房地产和贷款市场信心的丧失，援助那些困境中的房贷者已然迫在眉睫。

　　例如，之前美国普遍要求住房抵押贷款者预缴违约罚金，抵押贷款机构认为预缴罚款确保了在贷款不能偿付的情况下贷方能取得的最低收益。但这类"准惩罚措施"将在美联储提议的新规则中被明确禁止。显然，上述"准惩罚性措施"会使得按揭贷款房主的现金流更趋恶化。

　　"我们有责任预防欺骗和滥用贷款。"美联储主席伯南克今年早些时候曾表示，"与此同时，我们必须谨慎地采取措施，以保证不会抑制可靠贷款、不会影响次贷借款者重新组织(还款)资金的机会"。

　　第四季财报前景黯淡

　　依照各家机构公布的财报发布日期，美国东部时间12月19日至20日，摩根士丹利和贝尔斯登将公布第四季度财报。经纪业务最为庞大的美林将会迟至明年1月才出具四季度财报。截至目前，美林已是此轮次按危机中受害最深的机构。三季度，美林在次级按揭抵押债券业务上约损失80亿美元，这也直接导致了美林CEO斯坦利·奥尼尔(Stanley O'Neal)的辞职。

　　此轮次按危机的幸运儿高盛将在美国东部时间12月18日披露四季度财报。在次按危机表现较好的雷曼兄弟则已在上周提前公布了四季度财报，雷曼兄弟第四财政季度收益8.86亿美元，合每股1.54美元，而上年同期收益为10亿美元，合每股1.72美元。12%的收益下降幅度略好于华尔街的预期。

　　对于密集到来的大行财报，华尔街的分析师们明显信心不足，并已大幅调低包括摩根士丹利和贝尔斯登在内的诸多公司的四季度盈利预期。其中，摩根士丹利已表示将在四季报中披露总额37亿美元的投资损失，而上周，贝尔斯登则称将在四季报中核销12亿美元的次按损失。

　　雷曼兄弟分析师Roger Freeman称，投资者仍密切关注上述机构持有的低流动性次按债券。"同三季度一样，人们会紧盯着这些项目。问题是，这些项目是变得更糟、一样还是变好一些。"截至目前，各家机构关于次级抵押债券所披露和推算的损失总额为360亿美元。同时，作为低信用住房抵押贷款债券的评价基准——ABX指数在11月份继续下降，这表明次按问题可能比早先所预期的还要进一步下降。

　　但也有分析师乐观预计，金融机构海外业务的迅速扩张有望在四季度财报中抵消部分次按损失。雷曼兄弟四季报数据显示，其海外业务占公司总收入的比重达到创纪录的62%，这部分抵消了次按带来的业绩大幅滑坡的影响。JP摩根大通分析师Kenneth Worthington也认为，"尽管目前抵押与信贷业务仍面临诸多挑战，但交易量已经开始反弹。"