中国将成全球最重要资本输出国

　　上海报道 见习记者 黄玲雨

　　12月6日，毕马威中国和香港公司在上海发布了一份针对中国资本市场的研究报告。该报告认为中国在未来将成为全世界最重要的资本输出地，而上海在这一过程中将扮演重要角色，最终崛起为世界金融中心。

　　同时该报告指出了中国资本市场的不足，比如资本市场产品过于单一且供应量不足，无法满足公众的需求;债券市场发展缓慢，企业过度依赖银行贷款，风险过于集中。

　　记者专访了该报告撰文者毕马威中国和香港公司金融服务主管合伙人Simon Gleave先生，进一步了解这位曾带领团队操刀建行、华夏银行IPO中审计服务的“中国通“对中国金融市场及热点问题的看法。

　　《21世纪》：这份报告希望给受众提供怎样的帮助？

　　Simon Gleave：现在A股股价大概是H股溢价的60%，这表明了一个问题：中国资本市场产品供不应求。截至目前中国的外汇储备高达1.4万亿美元，由于经济的发展和过量的流动性，我认为公众对资产需求的增长将是一个长期的过程。在这种情况下，市场应该提供更多可选择的资产品种，扩大资产的供应。比如鼓励海外资产投资、将更多的优质资产注入股市、发展债券市场等来满足公众的需求，而不是通过紧缩政策抑制公众的需求。

　　《21世纪》：您提到鼓励海外资产投资是消化流动性和外汇储备的一个途径，但目前个人境外投资唯一的出路是QDII，而港股直通车却迟迟没有开通，您认为有哪些因素导致这一计划推迟？

　　Simon Gleave：我认为港股直通车计划推迟的一个主要原因是管理层希望QDII计划能够更加成功。个人投资者更倾向于投机，QDII产品由机构发行并由专家管理，效率会更高。中国将成为世界上主要的资本输出国，这就要求中国逐步开放资本市场、人民币可自由兑换等。我认为港股直通车的开通会比较谨慎，而且放出的资金会比较少。

　　《21世纪》：近期金融机构在海外投资方面的步伐很大，如中国投资公司参股黑石，工商银行参股南非标准银行，平安保险参股富通银行等，这是否意味着国家倾向于通过机构来进行资产向外配置，而不是个人？

　　Simon Gleave：海外投资的可控性和战略性是中国政府十分关心的问题。工商银行、平安保险等公司的海外并购体现了中国企业发展成一流跨国企业的雄心，外汇政策向他们的倾斜也显示了政府支持的立场。中国投资公司的投资则有所不同，更多出于政府分散风险的考虑。中国主要的外汇都用来持有美国国债，这样风险过于集中。比如美元的贬值就无形中造成了外汇的贬值。而通过中国投资公司则能分散风险，提高收益，同时掌握一些战略性资产和资源。

　　《21世纪》：满足怎样的条件，中国将成为最大资本输出国，上海成为世界金融中心？这将减少香港市场的吸引力吗？

　　Simon Gleave：香港作为中国地区唯一一个货币可自由兑换的地区，对国内企业将继续保持吸引力。这主要有两个原因，一是通过香港市场可以融到外币，这对于那些希望发展国际业务的企业必不可少，同时又能提高公司的知名度。二是香港市场的上市条件比内地市场更加宽松，对那些在内地能上市的私营企业，转道香港上市也是个不错的选择。而对于那些由国外的VC和PE公司参股的私营企业，其股东希望公司在香港上市以便于他们退出。现在毕马威中国和香港正在做的76个IPO项目中，只有4个是在A股上市，其他大部分在香港上市，这显示了香港市场的吸引力。

　　未来的趋势是，我们很多客户表示希望在A股上市。第一是价格优势，国内股价已远高于国外市场，二是这些企业不需要外币融资。随着中国金融市场不断对外开放，上海的金融中心地位会不断凸显。

　　如果中国达到两个条件，一是人民币可以自由兑换，二是资本账户完全开放，在高经济增长下中国最终可能成为最大的资本输出国，而上海将崛起为世界金融中心。