褐皮书分析

　　RayStone

　　基于11月16日之前搜集到的信息，旧金山联储银行撰写了褐皮书。而此次的褐皮书是为12月11日的公开市场委员会做准备的。

　　“褐皮书”称，“十二个地方的美联储机构报告显示，从10月到11月中旬整个调查期间国民经济继续发展，不过速度较之前开始放缓。其中，7个地区报告称经济活动放缓，其余则经济发展适度或情况复杂。”

　　房地产：住房房地产市场需求非常低迷。由于早期多数地区针对抵押贷款采取的信贷紧缩，空房子的数量可能继续增加。因此，已出售的新房及现房的价格出现大幅下跌。与此不同的是，“对商业、工业及零售空间房地产的需求仍然很旺盛，大多数地区的商业及工业用房空置率比较低，甚至在一些地区新的商业和工业用房还有所增加。且租金在许多地区呈上涨趋势。”

　　信贷：“当住房低押贷款继续下滑时，消费者贷款变化不大。大多数的信贷收紧是针对住房抵押贷款的。少数的报告称消费者贷款的标准也提高了。

住房贷款不良率在许多地区急剧上升，并且一些地方指出消费者信贷也出现信贷不良状况。”

　　通胀：“最终产品和服务(不包括食品和

能源)的价格增幅不是很大。能源及与石油有关的原料成本的增加，提高了运输成本及工业制造品的价格。另外，食品价格继续呈显著上涨趋势，与食品及能源有关的产品的价格上涨涨幅总体来讲不算太大，但是其他产品和服务(各种各样的建筑材料及零售商品)的价格比较稳定或出现下降。”

　　劳动力市场：总体而言，劳动力市场比较紧张。从上次调查开始，工资薪酬并没有发生变化。达拉斯与旧金山报告称劳动力市场紧张得到一定的缓解，工资上涨压力也得到了缓解，但是堪萨斯市称，工资压力在加大。那些掌握专业技术的工人的工资增幅依然保持快速增长。

　　此外，各地的信贷可获得性状况显示了经济情况的恶化。我们认为这将是公开市场委员会会议上的一个重要话题。

　　我们认为不断紧缩的银行间同业拆借市场(未在褐皮书中论及)及针对家庭和公司采取的更多限制条件的贷款利率标准将会成为争论的重头戏，并可能促生再次降息。

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　　来源：经济观察报网