变相货币政策目标

　　林纯洁

　　美联储日前表示将开始公布季度经济预测报告，以与市场分享更多的心得，而这可能成为美联储变相的货币政策目标。

　　第一期美联储季度经济预报本周二将与美国联邦公开市场委员会(FOMC)10月会议纪要同时公布。这份季度经济预报将详述美联储对未来3年的通胀、经济增长及就业状况的看法。这是美联储主席伯南克在提高透明度上作出的最重要举措。此前美联储每半年才公布类似报告，预测的时间跨度只有2年。

　　这可能是伯南克在推进货币政策目标化方面作出的努力。伯南克是“通胀目标”的强力拥护者，但并未在

美联储内部得到广泛认同。一些美联储官员认为“通胀目标”会限制美联储政策的自由度，就连伯南克也承认其他国家央行采取的“通胀目标”政策可能并不适合美联储，因为美联储的货币政策目标除维持物价稳定外还有保证就业。

　　不过，这并不妨碍伯南克对货币政策目标化的青睐，因为货币政策目标可以增强央行透明度，有助于维持金融市场的稳定。在前主席格林斯潘领导下的美联储，在透明度方面已经作出很多努力。1994年之前美联储的举动难以捉摸，现在美联储在每次利率决策后都会公布声明简述经济面临的风险，还缩短了FOMC会议纪要的公布周期。不过，认为预测不可靠的格林斯潘并不喜欢预测未来，也不喜欢“通胀目标”。

　　伯南克希望更进一步。上周三他表示，美联储的预测报告具有三大用途，包括作为“预测”、作为“对于长期经济状况的评估”及作为“临时计划”。

　　如果美联储真将预测报告作为“临时计划”，那么报告中对经济前景及通胀的描述将成为货币政策的“临时目标”。

　　对“临时计划”最重要的干扰将来自美联储自身。难以对某一问题形成大致相同的意见，可能使报告里充斥着美联储的理事们风格迥异的言论。这会令市场更为迷惑——这绝不是出台报告的初衷。当然，如果美联储理事们对未来3年的前景有接近的观点，那么市场将拥有预测美联储货币政策方向的重要依据。

　　报告还将带来另一个重要改变，即美联储将把核心通胀水准和整体通胀水准共同纳入考虑范围。美联储似乎已经意识到将食品与

能源价格排除在利率决策之外并不合时宜。在即将公布的报告中，美联储还可能强调通胀压力以挽回市场对其抗击通胀的信心。

    欢迎订阅《第一财经日报》！
    订阅电话：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（广州）
    各地邮局订阅电话：11185 邮发代号：3-21
    新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。