次贷美元贬值与人民币升值的银企策略

　　谭雅玲：

　　美元贬值是战略的利用

　　美元贬值和人民币升值可以从几个角度来说。

　　第一是一种炒作的推进。就是说从经济发展的表面看，美国似乎表现得不好，美国第一季度经济增长0.6%，第二季度和第三季度在3.8%-3.9%，其实这是一个相当好的数据，但就是在相当好的时候，美国的策略是极力扩大问题和渲染问题，次级债是一个焦点，也是一个武器。次级债导致的结果是不确定的，既可能好转，也可能会恶化，这是最大的不确定性。美国正是借用了这个不确定性，维持和显示自己的霸权地位。

　　第二，美元贬值是战略的利用。首先，美元贬值是美国运用的战略和策略，而且是一个损人利己的策略。美国自身是最乐观的，外部却都非常紧张。今年美国的财政赤字在缩减，美国的贸易逆差从前9个月的7800多亿美元降到了7000多亿美元，这自然是美国策略的直接收益，这个策略只有美国能做到，其他国家是做不到的。其次，这是一箭双雕的战略。美元贬值一箭射中的是欧元和人民币，为什么让欧元和人民币来承担？欧元瓜分了美国的市场份额，人民币在信心上伤害着美国。再次就是自我保护的需要。美国缺的不是资金，而是信心。美国是最大的债权国，也是最大的债务国，应该怎么看这个问题呢？从自我保护的角度，美国用注资来混淆市场的方向，混淆市场的前景。最后，这也是一个深谋远虑的设计。美元在2002年至2004年是贬值，2005年是升值，到2007年大幅度贬值。我觉得美元的这种现象是在挑战欧元的极限，就是欧元的底线到底是多少，美国要挑战，这个挑战对欧元造成了巨大伤害，造成了欧洲国家在欧元价格上的矛盾。从另一个角度来说，美国利用美元兑人民币和欧元的价差造成了欧元和人民币的矛盾。七国会议召开时，美元贬值欧元升值是最大的亮点，石油上涨是最大的亮点，这都是期货操纵的，而他们却把焦点放在人民币身上，这太不合理了。

　　第三，从

人民币升值的角度来看，人民币升值的不利和市场的不协调是形成人民币升值压力非常重要的一点。中国的改变，包括汇率、国家的GDP等，都跟改革发展有密切的关系，而我们个人也得到了实惠，这是非常突出的，但这并不等于中国已经达到了发达国家的水平，对这一点我们要有一个理性的认识，我们的金融规模是上去了，但是我们金融的质量没有上去，表现的依然是一个粗放的发展形态，中国的金融业从效率上讲跟西方发达国家是没办法比的。从GDP来看，我们跟西方发达国家更是不能比的，中国的GDP11%的增速创造的价值是2.7万亿美元，而美国是13万亿美元，这是没办法相比的。外贸顺差也好，逆差也好，两个国家也是不一样的，所以说，把GDP作为人民币升值的理由并不充分，人民币的国际影响只是在信用上得到提高，但是还没有达到相应的责任和义务的要求。

　　最后一点，从金融的角度来看，人民币升值跟金融改革密切联系在一起。就是说，从市场的角度来看，理念、技术还有协同是最大的关注点。在十七大报告里，政府提出了六大关注，第四大关注就是财经人才的培训和提升，这是一个非常重要的基点。从对策来看，我觉得这一轮美元贬值在岁末年初的时候会发生反转，从这个角度来看，市场应该观察美元反弹的可能，因为就它的底线来讲，它有一个周期。从人民币角度来看，人民币本身从舆论炒作和中国目前的态势上好像都有升值的空间，但是从经济和目前的状况来看，我觉得升值空间并不足。中国出现了通货膨胀，这个问题应该怎么看待，因此从对策角度来讲，我觉得企业和投资者应该坚持自我的方针和战略谋划，包括自我调控、自我把握，这个方针是不能放弃的，这是西方特别希望你放弃的，未来人民币升值同样也面临这种问题。

　　周世俭：

　　美施压人民币升值压制中国

　　从贸易的角度来讲，强压贸易伙伴的货币大幅度增值以达到减少自己贸易逆差的利益，这是美国历届政府多年以来的习惯做法，美国很擅长这个做法。上世纪70年代美国强压马克大幅度增值，从当时的1美元兑4.2马克到80年代末的1美元兑1.5马克，升值64%；80年代中期又压日元大幅度升值，从1985年2月的263日元兑1美元到1988年2月的1美元兑120日元，升值了51%；80年代末又压新台币升值，令新台币半年之内升值40%；对欧元亦是如此，2002年1月底，1欧元兑换0.86美元，到了2006年7月，1欧元兑换1.29美元，现在已经升到了1.46欧元兑1美元。

　　美国向人民币升值施压是从2005年开始的。2005年4月6日，美国参议院以67票对63票，要求人民币必须在6个月内升值27.5%，否则将对中国出口商品增加出口税，和当年压台湾的口气一模一样。

　　现在中美经济战略对话已经举办了两次，第一次在中国举行，第二次于今年5月份在美国举行。从第二次战略对话可以看出，美国已经倾向于拿人民币升值作为敲门砖，其目的在于，向中国的其他领域特别是金融领域和服务领域加大开放力度施压。这里我想强调一下，在金融领域和其他服务领域，我们已经完成而且超额完成了加入WTO的承诺。

　　现在，国家规定外资投资国有银行，单一外资股东持有股权不能超过20%，多家外资投资时合计持股不能超过25%。我听说在第二次战略对话时，美国提出要中国对外资的持股比例放宽至45%。今年3月和7月，我作为专家组成员两次被外交部和商务部派去美国对

人民币汇率的问题进行交涉，那时候我就明确讲，这是不可能的。但是据说，在第二次战略对话后，我们已经将比例放宽至30%，我估计到了第三次中美对话时，美国还会继续朝这方面努力。这说明了什么问题呢？就是美国国会和政府在压人民币升值的问题上，配合得非常好。

　　美国在人民币汇率问题上还将继续施加压力，但也看到了中国不可能那么快就让人民币升值，美国会怎么办呢？美国很可能以此作敲门砖，让中国在金融领域加大开放力度，包括

股票、证券和投资方面。现在让人民币升值已经成为美国促使中国金融开放的一张牌。在这个问题上，我的看法是比较保守的，上世纪80年代90年代，在美国发动的打压日元升值的货币战争中，美国把日本打得落花流水，现在中国面临的形势颇类似于日本80年代90年代的情况，就是经济高速增长，房地产出现泡沫，股市出现泡沫，所以这时候我们要特别谨慎，在这场美国发动的针对中国的货币战争中，中国要做好准备，以防重蹈日本的覆辙。

　　陈炳才：

　　未来两三年人民币趋向升值

　　人民币汇率在未来2至3年是趋向升值的。目前，所有的货币兑美元都在升值，如果相对低的货币就会引人注目，现在发达国家在用各种手段向人民币升值施压。另外一个升值的原因就是我们有很多的因素在里面，一个是汇率低估，再一个是我们的利差升值空间。一个很重要的原因就是经济持续增长，他并不一定看你的利差，这一方面我们经济学可能注意得都不是很多。还有一个问题，就是升值利益的问题，它会导致你国际化发展，它也需要你的汇率来支持，提高你的投资能力、收购能力和兼并能力，或者说你的反收购反兼并，很多外资到中国来靠的是什么，靠的就是金融市场。

　　李长久：

　　美国利用汇率获取利益

　　今年世界经济形势还是不错的，过去4年世界经济平均增加率是4.9%，去年是5.4%，这是20世纪60年代初以来最高的一个时期，而且这个时期可以持续一段时间。但今年也是金融市场最困难的一年，美国发生了次贷危机，今后5年，美国住房次贷可能造成的损失有2500亿美元。次贷的危害非常大，它不仅对美国经济产生影响，而且波及到了全球金融市场。

　　从2002年初到2005年底，美元已经下跌了15%到25%，特别是对欧元贬值20%以上。怎么看待美元贬值呢？从20世纪70年代初以来，美元一直占据主导地位。美元汇率大幅度波动波及到哪里，哪里都会受到很大的冲击。欧元从1999年问世以来，该强的时候不强，该硬的时候不硬，该软的时候不软，在一些经济学家看来，美国享受的是现代经济史上最大的免费午餐，就是说美国非常善于玩钱，非常善于动用利率和汇率的武器，美国是现代经济史上最大的免费午餐的享受者。

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