美经济衰退概率增加大幅降息或成解药

　　王蔚祺

　　罗奇在新加坡表示，如果仅仅是美国房地产市场下滑，经济可能不会步入真正的衰退，但是过去6年前，消费者已经非常依赖于房地产

　　美国次级抵押贷款危机的影响不断蔓延，一些经济学家认为美国经济明年陷入衰退的概率增加，而另一些则认为，美国经济明年不会陷入衰退，但是前提是美联储大幅降息。

　　昨天摩根士丹利的亚洲区主席史蒂芬·罗奇表示，明年美国经济陷入衰退的可能性超过一半。

　　罗奇在新加坡表示，如果仅仅是美国

房地产市场下滑，经济可能不会步入真正的衰退，但是过去6年前，消费者已经非常依赖于房地产。“由于美国楼价明年可能继续下滑，因此依赖房地产的消费者可能遇到大麻烦。”与此同时，高昂的

汽油价格和不断增加的取暖费用，继续挤压美国消费者和企业的“钱袋”。

　　而全球最大的债券基金太平洋投资管理公司(Pimco)的董事总经理Paul McCulley则认为，美国经济可能不会进入衰退，但前提是

美联储继续大幅降息，幅度可能超过100个基点。

　　他表示，在美联储降息的帮助下，美国经济可能不会陷入衰退，除非遭遇大的冲击。他预期在未来6~12个月内，美联储可能降息“至少100个基点，甚至更多”。

　　昨天芝加哥期货交易所的利率期货显示，目前投资者认为美联储在12月11日的议息会议上降息25个基点的概率为82%，而在明年1月继续降息25个基点至4.00%的可能性为53%。

　　在McCulley看来，4.5%的美联储基准利率并不是中性的，3.5%可能才是。

　　他并不担心通胀风险对美联储降息的阻碍，高企的大宗商品价格传递到美国消费者和核心通胀的可能性“非常小”，因为许多行业都缺乏定价权力。

　　他表示，由于美国的住宅市场仍然估值过高，因此美国房地产市场还会继续下跌。只有新宅库存被清空并且价格回落，次级抵押贷款危机才会结束。“房地产价格可能降到便宜的水平，不是合理的，而是便宜的。”

　　相对于罗奇对美国消费支出的担心，Paul McCulley则较有信心。他认为“美国消费者能够令人惊讶地应付自如，” 除非遇到足够大的打击。

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