日本央行再度按兵不动

　　记者 莫莉

　　在为期两天的议息会议之后，日本央行11月13日做出维持现行0.5%基准利率不变的决议。市场分析人士认为，虽然在消费者支出意外上扬的带动下，日本第三季度经济增长出现反弹，但考虑到消费者支出并非强劲、而出口和房地产市场又存隐忧的事实，日本央行在加息之路上将继续心有余而力不足。

　　日本内阁11月13日在东京表示，在截至9月30日的第三季度中，日本GDP按年率计算增长2.6%。这一数据不仅与修正后第二季度GDP下降1.6%有天壤之别，而且也大大高于经济学家原本预期的增长1.8%。市场普遍认为，消费者支出的意外上扬是拉升第三季度经济增长的主要原因，因为占日本经济总量一半以上的消费者支出，在第三季度季比上升0.3%。但考虑到工资水平的悲观前景，专家认为消费者支出面临一定威胁。数据显示，在截至9月的10个月中，共有9个月的工资水平出现下滑，而失业率也从2个月前的3.6%上升为当前的4%。“消费者支出并不强劲”，日本经济财政大臣大田弘子11月13日在东京表示，工资增长停滞所带来的整体经济环境恶化，会对消费者支出造成负面影响。

　　与消费者支出能否持续上扬相比，更令人担忧的是

房地产市场可能成为日本经济的最大拖累。在日本政府实施更为严格的建筑新政之后，第三季度日本房屋投资比第二季度下滑7.8%。有经济学家认为，新建筑法规的实施细则仍未突破瓶颈，由此而来的房屋建造数据疲弱将抑制日本GDP增长，这一情况将持续到2008年第一季度。事实上，建筑新政已经对建筑业带来较大的负面影响。在过去3个月中，Topix建筑指数下滑逾20%，使其成为日本Topix指数33个组成部分中表现最差的部分。而更为严重的是，建筑业的下滑已经开始蔓延到其他产业。家装公司toto在10月把该公司全年利润预测下调25%。该公司新闻发言人表示，新屋开工数据具体影响到家装公司通常需要3个月的时间，因此将在这个季度开始看到日本新政对家装公司的影响，当前“新屋开工数据大幅下滑，使得我们不得不调低公司全年利润预期”。对房地产心存忧虑的并非只有企业，日本央行上个月把截至明年3月31日的2007财年的经济增长预期从2.1%下调为1.8%，其中的部分原因就是房屋建筑业的下滑。

　　除了消费者支出和房地产市场之外，日本出口前景也并非毫无忧虑之处。出口是日本经济最大引擎，而美国又是日本最大出口国家。美联储主席伯南克上周表示，美国本季度经济增长将“明显放缓”。经济学家预计，美国第四季度经济增长以年率计算将只有1.5%，不及第三季度经济增长率的一半。除此之外，不断上扬的日元

汇率也将日益侵蚀日本出口企业的利润，11月日元兑

美元汇率已经上扬4%。大田弘子表示，如果日元走势持续强劲，将对公司盈利造成影响。数据显示，9月日本海运业出现两年来的最慢增长。在本地需求对第三季度经济增长贡献率增长0.2%的对比之下，日本净出口对经济增长的贡献仅为0.4%，低于经济学家预计的0.5%。

　　日本央行显然也意识到日本经济前景所面临的不利因素。在11月13日公布利率决定之后，日本央行表示，日本经济仍在缓慢恢复中，但日本金融和资本市场的不稳定状态仍在持续，日本央行政策委员会的多数成员认为，有必要进一步观察市场和经济走向等，因此决定维持目前的利率水平不变。