IMF公报突出金融动荡教训

　　两大主题占据了今年世行与国际货币基金组织年会的主要议题。一是全球经济及金融市场的前景、风险和政策应对；二是国际货币基金组织中长期战略的执行

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者　曹海丽】

　　华尔街动荡引发的教训

　　“金融创新和证券化在为促进风险多元化和提高市场效率方面做出了贡献的同时，也产生了新的挑战。”国际货币基金组织(IMF)在美国当地时间10月20日于华盛顿开幕的“世界银行集团与国际货币基金组织2007年年会”上发表的公报中表示。

　　“这些挑战有必要加以适当的关注。”公报称。

　　由国际货币基金组织执行董事会起草的这份公报指出，需要关注的领域包括：与复杂的结构性产品相关的风险管理操作；表外工具(for off-balance sheet instruments)的评估和

审计；厘清评级机构针对复杂产品的不同评级；对被监管的金融实体进行谨慎监管的基本原则；以及流动性管理。

　　国际货币基金组织执行董事会由24个主要发达成员和发展中成员的财政部长组成。目前董事会主席由意大利财长托马索·派多亚-夏欧帕(Tommaso Padoa-Schioppa)担任。他于上月接替英国前财长、现任首相布朗出任此职。

　　由于最近一个多月来由美国次级房贷风波引发的主要金融市场动荡，托马索·派多亚-夏欧帕在年会上呼吁IMF和其他国际机构应从此次风波中吸取教训，以防止进一步的动荡，并加强全球可持续发展的基础。

　　托马索·派多亚-夏欧帕在开幕当天举行的记者吹风会上表示，尽管近来的市场动荡被部分央行以“及时而果断的行为成功制止”，但也暴露出“一系列问题”，这些问题可能比引发动荡的具体事件要深刻得多。

　　“在金融系统里有一些新的发展，就象是从瓶子中逃逸而出的怪魔，令人难以领会、理解，” 托马索·派多亚-夏欧帕说。“对监管机构来说，甚至对那些创造了这些新的工具和产品的金融机构来说，有必要去更好地理解这些衍生工具在市场上做什么。”

　　份额制度改革之争

　　今年年会的另一个主要议题是讨论国际货币基金组织为期两年的一个份额制度改革项目。

　　近年来，IMF的合法性和信誉不断受到挑战和面临危机，其中一个原因和其总裁候选人的产生及决策制度有关。

　　1945年成立的国际货币基金组织最初的目的是加强成员国货币政策协调，避免几大分裂的货币单元竞争性的货币贬值。和世界银行一起，欧美国家提供了建立这两大机构的第一笔资金。因此从一开始，这两大机构的控制权就牢牢攥在欧美国家手中。欧盟和美国之间也有着一个默契的“君子协定”：即世界银行行长由美国人掌控，IMF总裁由欧洲人把持。

　　由于IMF的资金主要来自成员国加入基金组织时认缴的份额，因此与其他一般国际组织“一国一票”的情况有所不同，IMF现行筹款、投票及决策等机制为“一美元一票” ，成员之间并没有事实上的平等权，美、英等大股东对IMF有着绝对的控制。

　　但是随着世界经济机构的变化，新兴发展中国家的兴起，其在世界贸易额中的份额也正逐年加大，传统的IMF决策机制不断受到各方的质疑和挑战。

　　作为对外界压力和争议的回应，IMF现任总裁拉托于2004年上任后，便提出了“分两步走”的改革方案：即第一步给份额低估最严重的少数国家特别增资；第二步是修改份额计算公式、增加基本投票权、改革总裁遴选程序、改变执董会的结构和规模等。 　　

　　在去年9月举行的新加坡年会上，这一份额改革项目正式启动，先期尝试性地通过了对中国、韩国、墨西哥、土耳其四国的特别增资方案。其中通过增资，中国在基金组织中的份额从2.98%上升到3.75%。

　　IMF执行董事会主席托马索·派多亚-夏欧帕在发布会上对过去一年的份额改革进程表示乐观，认为取得的进展足以在明年4月12日――下一次执行董事会会议召开之前――制定出改革计划的重要要素，以便在2008年秋季的年会上最终通过。

　　IMF执行董事会表示，第二步改革应该“进一步增加新兴经济体和发展中经济体作为整体的投票权”，并建立在一个更易操作和透明的份额计算方法上。在当天发布的公报中，IMF执行董事会表示新的份额计算公式应包括以下诸项：国内生产总值(GDP)变量作为最重要的考量要素；基于购买力水平(PPP)而非仅仅是

汇率水平(market exchange rates)的GDP计算；一个压缩因素(compression factor)以用来调和经济规模的影响。

　　另外两个改革的重要因素包括：提高基金组织的总份额；以及提升低收入国家在基金组织中的声音和代表性。就前者而言，IMF执行董事会表示将增加10%。

　　不过，IMF设定的机构改革目标能否真正落实、实施，外界仍充满疑虑。特别是总裁拉托即将于10月底正式离任――这也是他作为IMF总裁最后一次参加年会。几周前，IMF执行董事会刚刚通过任命法国前财长多米尼克·斯特劳斯—卡恩(Dominique Strauss-Kahn)接替拉托出任总裁一职，再一次将印章交由一个欧洲人手里。此前虽有俄罗斯总统普京提名捷克前总理、前捷克央行行长约瑟夫·托所夫斯基作为竞争候选人，但终因实力相差悬殊而成为一场闹剧。不过，这场闹剧至少说明，IMF的改革之路不会平坦。