近千亿美元特别基金抄底次级债

　　美国银行、摩根大通、花旗集团组织近千亿美元特别基金

　　三大行“抄底”次级债

　　本报记者 王晓薇 北京报道

　　10月15日，美国银行(Bank of America)(BAC)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)(JPM)和花旗集团(Citigroup)(C)宣布将共同组织一个被称为“主要流动性增加工具(master liquidity enhancement conduit)”的特别基金，简称M-LEC。

　　在三家银行发布的联合声明中指出：虽然很多票据拥有高质量的担保资产，但最近资产抵押商业票据市场的融资却十分困难。这笔基金的主要目标就是为收购有问题的按揭

　　据《华尔街日报》报道，此基金大概会在800亿-1000亿美元之间，并在未来的90天内开始运作。

　　政府“牵线搭桥”

　　与1998年美国对冲基金长期资产管理公司因在亚洲金融危机中投资失误而濒临破产时，美联储出面充当“协调人”召集16家金融机构及时注资36亿化解危机异曲同工的是，在最大的遵循市场化原则的前提下，考虑到美国信贷市场条件恶化会危及整个金融体系，对美国经济造成严重后果，由美国

　　据知情人士称，建立基金的想法在9月16日财政部举行的一次会议上就已经诞生，在那次历时近5个小时的会议上，美国财政部负责国内金融的副部长斯蒂尔(Robert Steel)召集了各家银行开会，敦促各银行之间展开协作。

　　而在上周的银行年会上，美国财政部长保尔森又分别与花旗集团首席执行官查尔斯·普林斯(Charles Prince)、摩根大通首席执行官杰米·迪蒙(Jamie Dimon)及其他大银行高管进行了谈话，最终促成了此次合作。与此同时，保尔森认为此基金的出现虽有可能会增加高质量资产的流动性，但考虑到金融产品的复杂性，该措施还需要一段时间才能见效。

　　市场观察人士认为这次由财政部出面组织的“拯救市场行动”并没有动用到政府税收，而是一种由银行联合出资的自救行为，在遏制金融市场恐慌情绪、恢复市场信心的同时，也给那些投机势力以警告。在充分尊重市场规律的情况下，政府金融机构的职能也得到了灵活的运用。

　　正如米勒塔巴克公司首席债市策略师柯瑞森奇分析的那样：财政部和银行展现愿意直接处理这个问题的意愿，它们没有把一切视为理所当然，这样有助于破坏投机力量。但也有分析人士指出，美几大银行上述举动的象征意义可能大于实际意义。

　　银行是为自己“埋单”

　　据10月15日花旗集团发布的第三季度财务报表显示：花旗集团在美国抵押贷款和银行部门的盈利下滑74%，而它的国外盈利下滑15%。第三季度盈余骤减57%，降为23.8亿美元，每股盈利仅为47美分，与去年同期的55.1亿美元，每股盈利1.1美元相差甚远。

　　花旗集团遭受的严重亏损主要来自旗下的7家结构投资工具(SIV)因无法融资收购次级房贷抵押债券而被迫甩卖资产。而这7家结构投资工具拥有资产大约1000亿美元，占全球结构投资工具市场的25%。据穆迪投资服务公司(Moody's Investors Service)的数字，全球目前大约有30家SIV机构，它们持有的资产总额在4000亿美元左右。

　　因此，在这次的银行合作中花旗牵头提议成立一个可发行短期债券和购买由加盟银行旗下的结构投资工具(SIV)所持资产的特别基金。由于其他两大银行，摩根银行和美国银行因为没有结构投资工具，在放贷投资中受到的损失很小，它们加入这个计划的目的是在办理有关资产收购过程获取一定的手续费。

　　“银行做出了不明智的商业决策，现在它们正为此埋单。”掌管12亿美元的洛杉矶Dalton投资公司首席执行官Steve Persky对此事发表见解时说道。

　　华尔街谨慎观望

　　由于可能还会有更多的银行和投资者参与该基金，目前包括基金规模在内的细节信息还需要进一步的确定。

　　据计划参与方透露，华尔街四大投资银行——高盛(Goldman Sachs)、美林(Merrill Lynch)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)和贝尔斯登(Bear Stearns)──都参加了救助计划初期阶段的讨论，但它们都还没有表态是否参加。华尔街一位人士说，

　　Wachovia Corp.上周一表示将参加救助基金。该公司一位发言人说：“虽然SIV对我们公司本身不是一个重大问题，但我们计划适当参与救助计划，因为我们希望改善市场总体的稳定性。”

　　与此同时，市场也更希望有较强的信贷能力的欧洲银行业参与此计划。例如汇丰(HSBC Holdings PLC)、巴克莱(Barclays PLC)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、瑞银(UBS AG)和瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)等，它们拥有雄厚的资金，而且在SIV业务上有丰富经验，它们的参与将给市场带来更大的信心。

　　知情人士说，英国金融服务管理局(市场监管机构)已经建议英国银行参加该基金。

　　加拿大方面对美国主要银行提议成立新基金来购买不良贷款产品的举措也表示欢迎，但表示加拿大对加入该基金的条款尚不清晰，给加拿大投资者带来何种影响也不明朗。

　　美国财政部官员的最新表态是，他们还在酝酿其他的代替方案，以防止该计划不能达到预期效果。比如将SIV货币化，或者进行清算，或者对其再作融资。而上周三公布的美国9月份新屋开工数量下降了10.2%，已经降至14年来的最低水平，这预示着次级房贷危机的阴影仍然没有散去。