PE大鳄鼎晖投资：重点不会从A股退出

　　尹先凯

　　“未来会考虑人民币基金的募集，但目前还未进入实际性操作”，鼎晖助理副总裁王屏对本报记者表示。

　　作为一家本土私募股权投资机构，鼎晖投资在国内的投资项下既有双汇、汉庭这样的大手笔，也有风险投资领域的精耕细作，而其去年融资16亿美元的基金，仍处于投资阶段。

　　像鼎晖一样，对于如何平衡原有的外资股东与人民币股东的利益问题，已成为许多国内原来操盘美元的私募股权基金在考虑募集人民币基金的时候都会考虑的问题，即遇到好企业，是先用美元投还是人民币投。

　　鼎晖投资的前身是中国国际金融有限公司 (CICC)的直接投资部。中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行之一。在中金公司期间，管理团队主导投资的总额达到1.2亿美元，投资的年均收益率超过30%。2001年中国证监会发布了禁止

证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司遂将其直接投资部及投资业务进行分拆。

　　按已有投资资产的不同，中金公司将所投资产的外资部分由三家外商投资机构接手并成立了一家创投机构；内资部分则由新加坡政府投资公司、苏黎士投资集团和

中国经济技术投资担保公司共同接手，发起设立鼎晖投资。分拆以后的两家创投机构在业务上彼此独立，中金公司也从鼎晖投资彻底退出。

　　针对国内日前几部委出台的并购法规等对PE与创投投资产生的影响，王屏认为 “A股会是一个方向，但我们目前不会很快地将重点转入A股退出，因为几部委的法规目前并不明朗，执行的细则还未有出台，并不是说以后都不会批准，很快地转换策略并不见得明智”。

　　不过，鼎晖创投部分目前会在投资上做一个平衡，即除了早期项目以外也投资中后期的传统、成熟期的项目，因为目前也会考虑A股退出，在创业板还没出来的情况下，为了加速企业的上市，且A股市场对于传统成熟的企业会给出比较好的估值。

　　“我们认为对于A股上市然后再转成美元退出到境外并没有太多的法律问题”，王屏表示。

　　针对目前许多项目出现的价格被抬高的现象，王屏认为，钱多了价格自然会上去，但是从竞争角度来说，对行业有帮助，有很多原来的不准备融资的企业也开始计划融资，这提供了很多机会，总的来说是平衡的，不可能总是有特别便宜的项目，这也体现出好基金抢项目的能力，除了钱以外还能在管理、资源方面体现出优势的会占上风，我想这是最后做得特别成功的基金必须具备的条件。

　　“中国经济增长是稳定的，但从一些行业上来说，想赚快钱捞一把就走的确会冒一些风险，如政策与宏观的风险等，但作为成熟的基金，在投资以后可以让企业更健康地成长，从这一点来讲，我们并不会有什么担心”，王屏认为。

　　据业内人士透露，因为考虑到私募股权基金投资的项目最后上市退出后，股价还会有一些涨幅，所以鼎晖从去年开始设立了对冲基金的部门，并从一些海外机构手中买到了QFII额度投资于国内A股市场，其投资策略很灵活，是一个独立运作的部门，也可以投资于私募股权部门未入股的上市公司

股票，最开始是5000万美元的额度，到最近则额度至少翻倍。

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　　来源：经济观察报网