美报：让美元贬值是陷阱 布什政策给继任者设障

　　美国耶鲁大学管理学院国际贸易与金融学教授杰弗里·加滕近日发表题为《美元疲软的危险性比看起来要大》，指责布什的美元政策其实是“自设陷阱”。

　　据星岛环球网引述美国《新闻周刊》报道，次级抵押贷款引发的信贷危机至今尚未造成严重的货币混乱。然而，货币体系可能要比看起来的更为脆弱。事实上，华盛顿多年来管理美元的方式可能成为未来问题的一部分。

　　面对日益扩大的经常项目赤字，美元在不断贬值。自2002年以来，美元对一篮子货币的汇率已经下降了大约25%，而华盛顿连吭都不吭一声。

　　文章中说道，布什政府一直都是完全依赖美元贬值的办法增加出口并限制进口的。比较疲软的美元可能提高进口产品的价格，但它并不意味着美国人可以大大降低对外国产品的购买量。原因在于：这个国家已经对进口产品上了瘾，比如计算机的电子零件。因此，疲软的美元不会导致进口减少，只会导致物价和通货膨胀上升。此外，美元不可能贬值到足以达到布什所需要的水平而又不至于造成恐慌。难以想像美元究竟要贬值到何种水平才能大大缩小贸易逆差。

　　因此政府的美元贬值政策实际上是自设陷阱。最为直接的影响是，它使得联邦储备委员会在考虑是否降息以应对信贷危机时更加难以决策。因为降息可能使美元失去吸引力，从而导致美元危险地急剧贬值。

　　撰文称，由于美国每天需从海外借贷二十多亿美元才能支付进口费用和三万亿美元外债所产生的利息，因此美元贬值速度太快将不可避免地迫使美国升息，以吸引外资。可能发生的最坏的情况是：通货膨胀、利率提高、经济衰退。

　　货币危机可能对全球经济增长构成严重损害，因为它会比信贷紧缩对贸易、投资和利率产生更直接的影响。但是，由于执政时间仅剩下18个月，所以布什政府不可能彻底扭转方向，既解决国内脆弱的货币基础问题，又解决达成全球货币协议所必须的重要国际谈判问题。