惊喜数据缓解忧虑 市场从危机中苏醒

　　王蔚祺

　　央行补充金融系统流动性的行动，以及美国资本支出和房屋销售相关经济数据优于先前预期，使上周金融市场信心有所恢复。

　　经济数据超预期

　　上周五美国发布7月耐用品订单环比增加5.9%，涨幅远远超过先前1.0%的预期；剔除运输类的核心耐用品订单也从前月的下跌0.5%变为增加3.7%，显示企业的资本支出仍然强劲。

　　“人们需要记住房屋建设占经济总量的比例还不到5%，而我们在上个月太过注意房地产市场的问题。” Putnam Investment的经济顾问David Kelly表示，“美国经济在软着陆以后，一定会再逐渐攀升。”

　　而同一天发布的7月新建住宅销售数据也令市场感到惊喜，销售量意外增长到87万套，高于先前82万套的预期。

　　“信贷危机爆发于8月9日，但上述数据所统计交易发生在6月15日~7月15日。”IDEAglobal的首席美国经济学家Joseph Brusuelas表示，“因此9月将看到房屋销售明显下降。”

　　市场信心复苏

　　房屋销量的意外增加，推动上周五2年期美国国债收益率走高，上涨4个基点至4.290%。资产抵押商业票据的收益率也从7年高点下降，信用级别最高的商业票据的回购利率下降5个基点至6.04%。而在过去的30天内，回购利率提高了78个基点，投资者抛售商业票据，转而寻求安全的短期国债。

　　为了满足市场对短期安全资产的需求，美国

财政部今天将发行240亿美元的3月期国债和190亿美元的6月期国债。其中3月期国债创下1990年7月以来最大发行规模；6月期国债也创去年3月以来最大发行规模。

　　因此上周3月期国债收益率上升47个基点至4.22%，上周一，此类债券收益率一度跌到2.505%，与伦敦银行间隔夜拆借利率的利差上周五也缩小到1.28%，创8月14日以来最小值。这一利差被看作信贷风险的指标，在8月20日曾升到1987年美国股市崩盘以来的最大值。

　　上周标准普尔500指数上涨2.3%至1479.37点，创3月份以来最大单周涨幅；道琼斯工业平均指数也上涨2.3%，报13378.87点；纳斯达克综合指数上涨2.9%至2576.69点。

　　大幅降息0.50％预期降温

　　上周五利率期货市场显示，交易员们对9月美联储降息0.50%的预期有所降温，从原来60%的可能性下降到42%；但是降息0.25%的预期从原来的40%提高到58%。

　　“周五发布的两项经济数据显示，美国经济并没有因信贷市场的影响而下滑，但是现在兴奋还为时尚早。更重要的是，当9月份流动性恢复时，市场如何消化更多的即将到期的商业票据和杠杆收购相关债券。”

澳大利亚联邦银行驻伦敦的首席外汇策略师Divyang Shah表示，“届时贷款标准也可能更加严格，而当前脆弱的积极心态来个180度逆转并不需要很长时间。”

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