梅隆专家：今年全球股市谨慎乐观

　　记者 袁蓉君

　　最近一段时间，与炙手可热的中国股市类似，全球多数股市在美国的带领下都争先恐后地创出新高。如何正确认识当前的市场、把握好投资机会并规避风险已成为不仅仅是中国投资者而且是全球投资者关注的焦点。5月14日，在出席由梅隆金融集团举办的投资研讨会时记者注意到，尽管在全球市场拥有丰富投资经验的梅隆各子公司投资专家的观点不尽相同，但多数人都提醒投资者注意风险，对未来市场的发展持谨慎态度。

　　美国股市风险尤存首选价值低估公司

　　在谈到备受关注的美国股市时，WalterScott资产管理公司董事肯·莱尔告诉记者，美国股市仍然存在很多风险，特别是在格林斯潘执掌

美联储的那些年所积累下来的风险尤其是金融机构的风险还没有完全被消化，因此，在考察具体的美国公司时必须要注意到这一点。他透露，在他所在公司的投资组合中只有很少的美国公司。这与富兰克林资产管理公司执行副总裁兼首席运营官保罗·海利的看法有些不同。根据海利的介绍，该公司对美国股市风险水平的分析测算结果表明，目前美国市场的风险正处于历史低位，且“我们对美国投资者的调查也发现，他们认为市场风险并不高，青睐风险更高的

股票，期望获得更高的回报”。他表示，在对个股进行了潜在破产风险评估、利息覆盖率和杠杆率分析后发现，一些质量更好的上市公司其实并未受到热炒，而一些质量欠佳公司却被大肆炒高。不过，今年2月至4月市场上出现了一些变化，即投资者对低质量公司的追捧正有所降温，特别是在小盘股公司中表现更为明显。“目前我们最为关注的是那些质量高而股价偏低的公司。这一选股思路在我们构建投资组合的过程中得到了充分体现”。

　　Newton投资管理公司首席投资官杰夫·门罗则强调了关注基本面的重要性。他说，市场上有很多因素影响着投资回报。近期世界上很多主要市场的表现是有史以来最好的，政府的监管从长期来说有利于市场发展，人们愿意承担更高的风险，从长期来说市场是被看好的，但投资者在寻找投资机会时不仅要看长期趋势，还要关注目前的估值水平。“我赞成持更加谨慎态度”，他如是说。

　　欧洲投资者将重返股市日本股市表现好于去年

　　与美国股市的热火朝天相反，尽管欧洲股市最近走势良好，但自1998年以来其表现一直不如债市。究其原因，WestLBMellon资产管理公司首席执行官卢克·南尼利认为，主要是由于欧洲的股票投资文化不如美国深厚和悠久，加上1999年、2000年才进入股市的机构和散户投资者，在2001年、2002年遭受了重大打击，他们采取了与美国投资者大不相同的投资策略，即重视债市、看淡股市，2003年、2004年他们更多地购买公司债产品，而流向债券市场的流动性有很大一部分都来自于股市，欧洲的机构投资者、散户在过去一年中还在抛售股票。南尼利预计，欧洲投资者将会在今年重新回到股票市场。

　　至于全球主要市场中的日本市场，来自The Boston Company资产管理公司的格里芬认为，日本股市2006年表现很糟，今年将会好于去年，但仍不如美国和欧洲。日本市场表现不好的原因是国内消费不振、全球经济放缓影响出口，以及上市公司企业治理水平欠佳、企业的并购机会较少等。在日本蕴藏着一些投资机会，多数是消费品公司和出口型企业。长期而言日本在未来5年中GDP每年会多增长1%至2%，政府支持的投资，以及创新型投资增加、养老金计划实施将会增强消费者的购买力。

　　中国股票高溢价理所应当多元化可降低投资风险

　　现在中国处于前所未有的一轮大牛市当中，今年以来上证综合指数上涨了近50%，走势可谓波澜壮阔。在上证指数站上4000点以上的时候，有关估值过高和市场已经出现泡沫的呼声再起。对此，梅隆金融集团副主席兼梅隆资产管理总裁傲恒立不以为然。他在接受记者采访时认为，中国股市的基本面非常强劲，这是一个不争的事实。由于此前中国市场连续几年非常低迷，与经济的强劲表现形成鲜明对照，也远不如其他新兴市场的表现，他认为在过去一年到一年半的时间里，中国市场处于恢复性上涨的阶段。对于目前沪深市场已高高在上的市盈率，傲恒立认为是理所应当的，因为这是与其经济增长、与市场所代表的上市公司的发展相匹配的。他说，随着时间的延续，大多数的股权投资者将会发现中国是一个很好的市场。当然，对个人投资者来说，他们需要理解市场不会直线上涨，所有的市场都会有波动。“投资服务的提供商更需要意识到这一点，并帮助客户进行多元化投资，不能指望所有的资产或者说是

证券方面的投资都能够有盈利，要具有风险意识”。

　　“我认为在中国投资的最大风险并非是中国这个市场不好，而是市场的波动性。这并非中国市场独有的，所有市场都同样如此”，傲恒立说。如果个人投资者能够接受这种波动就没有问题，如果有的投资者接受不了，投资服务公司就有必要帮助他们。比如一个65岁的老人退休金非常少，就不应该把所有的退休金都投入到单一的资产里。服务公司包括监管者都应该帮助这样的投资者，对他们进行多元化的教育。

　　在谈到未来5至7年全球资产配置情况时，Walter Scott资产管理公司的莱尔表示，全球最大经济体与增长最快经济体之间出现了一种共生现象，且这种现象正在得到进一步强化。他所指这一现象主要是美国与中国的共生，目前已经可以看到有的基金公司或资产管理公司以美国和中国股票作为主要投资组合的情况。