日本难舍低利率 G7可能施压

　　□本报记者 朱周良

　　多方信息显示，在今天结束的货币政策会议上，福井俊彦领导的日本央行很可能宣布维持利率在0.5%的低位不变。不过，业内人士指出，随着日本与包括欧元区在内的其他发达经济体息差进一步拉大，并导致欧元等货币对日元持续升值，日本在G7中的伙伴可能不再沉默。在本周五举行的G7财长和央行行长会议上，G7很可能一改以往的容忍态度，公开对日元施压。

　　日本：7月大选前不加息？

　　日本央行今天将结束为期两天的议息会议。日本经济新闻昨天披露，此次央行将会维持现行利率不变。报道称，多数央行理事认为，今年2月份消费物价增长幅度缩减仅是短暂现象，当局会继续观察物价发展。而彭博社对经济学家所作的调查也显示，福井俊彦今天将宣布按兵不动，继续保持在各大工业国中最低的0.5%的利率水平。今年2月，日本央行实施了去年以来的第二次加息。

　　有分析师预计，日本央行可能要等到8月或9月才会再度加息。而日本央行观察人士则指出，如果物价维持疲软，日本政府很有可能向央行施压，要求其至少在7月份的日本国会参议院选举之前都不加息。

　　日本上周公布的季度短观工商业信心调查报告显示，日本一些最大制造类企业上季度信心已从2年来高位下滑。企业担心美国增长乏力可能伤及日本的轿车、电视和

　　不过，昨天的一项最新调查显示，日本目前的经济前景仍比较乐观。日本昨天发布的3月份“经济观察者指数”由前一个月的49.2上升到50.8点，为该指数自2006年10月以来首次高于50。该指标主要针对那些直接与消费者接触的零售从业人员，最新数据显示日本民间消费信心指数持续增强，显示该国内需市场可望持续复苏。日本国内消费支出占该国国内生产总值的比重超过五成。经过去年的低迷后，日本的内需今年以来已逐步出现复苏迹象。

　　欧元区：6月前将再度加息

　　与此同时，另一大全球主要经济体欧元区本周也将迎来政策例会。分析人士预计，继上个月加息25基点后，本周四欧洲央行很可能宣布暂时维持利率不变，但会进一步表达紧缩倾向。

　　近期的经济数据显示，欧元区经济增长依然稳健，欧洲央行多位官员均指出，货币供应增长及通胀是最大担忧。上周公布的欧元区3月TC/RBS服务业指数也显示，经济强劲增长，而且区内产出价格加速上涨。

　　市场普遍预计，欧洲央行本周四将维持利率在3.75%不变，但欧洲央行行长特里谢将重复惯用的措辞，以暗示6月前将再度升息。

　　法国巴黎银行欧洲利率分析师帕特里克表示，近期数据表明，欧元区经济增长形势稳健，预计特里谢在本周的会后将表示，他正非常密切地监控通胀状况。下个月特里谢还可能会提出“高度警惕”的言论，暗示6月将再度升息。利率期货目前的走势显示，欧元区在6月前升息至4%的机率约为65%，今年下半年升息至4.25%的概率也较高。

　　在上月初的会议上，欧洲央行宣布加息25基点，至3.75%。但同时，欧洲央行也上调了欧元区经济增长和通胀率预期。欧洲央行预估，今明两年欧元区的经济增速有望达到2.5%和2.4%，高于前预估值2.2%和2.3%。而欧元区今年的通胀率预期值也由1.8%提高至2.0%，2008年预期值也由1.9%升至2.0%左右，这是欧洲央行自1999年以来首次上调通胀预期值。

　　G7：对日元不再沉默？

　　一方面，日本难以割舍低利率，另一方面，欧洲利率趋于上升，而美国虽不大可能马上加息，但降息的可能性却在不断下降。受其影响，日元对其他贸易伙伴货币的汇价必将持续下跌，从而给他国的出口竞争力带来严峻挑战。在这种情况下，本周五在美国召开的G7会议也再度成为市场关注的焦点。尽管日本一直否认日元汇率不会成为G7的正式议题，但在日本一再吝于出手的情况下，其G7伙伴恐怕不会一再沉默下去。

　　对日元低估意见最大的是欧洲，在去年，欧元对日元升值了10.3%之多。截至昨天，欧元对日元已升至159上方，再度刷新历史高点，并直逼160的整数关。在前一次的G7财长会议上，欧元区代表就强烈要求讨论日元话题。但在日本的“老大哥”美国的“庇护”下，那次的会议最终只字未提日元。而分析人士指出，美国力挺日本汇率政策的理由本身也是站不住脚的。美国一直在“睁眼说瞎话”，称日本并未干预汇市，但该国恰恰被很多人认为是干预力度最大的国家之一。

　　本周的会议，饱受欧元升值之苦的欧元区国家自然仍希望施压日元。即便在其他G7国家甚至是美国自身，要求施压日本的呼声也很高。在上周，加拿大财长费海提就透露，日元汇率走贬有可能被列入本次会议的议题。而美国国会议员上月也提出了一项议案，要求美国财政部和日本合作，开始出售日本官方储备中6440亿美元的美债。美国汽车厂商一直指责，通过持有这些外汇储备，日本人为压低了日元汇率。

　　对于日本利率正常化进程滞缓不满的另一个原因，还在于长期低利率所诱发的日元套利交易泛滥，后者加剧了全球金融市场的波动。早在前一次的G7会议上，欧洲央行行长特里谢等人就公开对日元套利交易发出了警告，呼吁“投资者不应单向押注日元贬值”。

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