苏文

　　尽管美联储看起来更像是在向降息通道接近，但是欧元区的数据却显示欧元区的利率需要进一步提高

　　随着欧元区最近一系列数据的出台，欧元区加息的可能性也越来越大了。昨日公布的欧元区货币供应量再次大幅增加，进一步提高了欧洲央行今年至少再加息一次的可能性。

　　数据显示，欧元区2月份M3货币供应量较上年同期增长10.0%，高于1月份修正后9.9%的增幅。1月份初步数据为增长9.8%。2月份10.0%的增幅是17年来的最高水平，也是自欧元推出以来的最高纪录。

　　去年12月至今年2月M3三个月移动平均值增幅为9.9%，高于去年11月至今年1月的9.7%。欧洲央行制订的与欧元区物价稳定状态相对应的M3增幅是4.5%，远低于上述水平。2月份M3增幅还高于市场预期的9.8%。

　　与其他央行不同，欧洲央行十分看重M3这样的数据，它是通货膨胀率的先期指标，尽管美联储看起来更像是在向降息通道接近，但是欧元区的数据却显示欧元区的利率需要进一步提高。

　　实际上，M3数据在欧洲央行利率决策过程中究竟能起多大的决定性作用并不十分确定，但是可以肯定的是，近来陆续出台的其他指标都显示欧元区经济增长强劲，并且面临通货膨胀风险。

　　本周二出台的3月份Ifo商业景气指数就是一个有力的佐证。3月份Ifo德国商业景气指数升至107.7，高于经济学家们106.5的预期，也高于2月份107的水平。

　　德国经济部长格罗斯在柏林对媒体称，他认为该指数的上升是德国经济继续保持增长的进一步信号。他同时表示，该数据显示德国消费者信心前景积极，毫无疑问德国经济2007年将取得良好的增长。

　　与此同时，欧元区的购房贷款数据仍然增幅过大。1月和2月的购房贷款增幅折合年率都达到9.4%，尽管比去年高峰时的12%有所减小，但是仍然处于高位。

　　Capital Economics驻伦敦的欧洲经济学家Lucy Hartiss说，Ifo数据暗示德国国内生产总值(GDP)增幅今年仅会温和放缓至2.3%，2006年增幅为2.7%。这就提出这样一个问题，即欧洲央行还须加息多少。

　　法国东方汇理银行资深欧洲经济学家Stuart Bennett说，该数据应会强化欧洲至少再进行一次加息的可能性。

　　欧洲央行本月将利率维持在3.75%不变，并暗示未来数月增加进一步加息。目前投资者预期欧洲央行将在6月再度加息0.25个百分点。

　　欧洲央行执行理事会成员Lorenzo Bini Smaghi周一也表示，欧洲央行不应该想当然地认为通货膨胀已受到控制，应及时采取行动消除所有通胀苗头。

　　尽管涨幅可能有限，但加息预期应会支撑欧元。有数据显示，德国对今年年初增值税上调的适应远远好于预期，因此市场对欧元前景的看法更加乐观。此外，德国目前的经济复苏更多是受到国内需求而非出口的拉动，因此更不容易受到欧元强势的冲击。