对冲基金眼中的国家外汇投资公司

　　对冲基金眼中的国家外汇投资公司：封闭池子里的“鲸鱼”？

　　张喆

　　纽约的对冲基金经理们这段日子正在四处打探一个庞然大物，试图弄清即将进入国际金融市场的是条温和的“蓝鲸”还是略显攻击性的“虎鲸”，以及它可能采取的战略。

　　他们关注的是正在筹备中的中国国家外汇投资公司。

　　对美元资产的影响

　　渣打银行高级经济师王志浩刚刚结束美国之旅，在美期间他拜访了一些对冲基金和保险公司。王志浩告诉《第一财经日报》，关于这家公司的各种说法充斥于纽约对冲基金界。

　　有人相信中国会买进1000亿美元的大宗商品、600亿美元的亚洲

股票和400亿美元的债券；有人觉得中国买进亚洲债券更具意义；还有人保守地估计，中国会延续过去的投资策略，继续买进美元计价资产。

　　“他们(对冲基金经理们)甚至希望能见见楼继伟。”王志浩说。楼继伟刚刚获任这家公司筹备领导小组组长。

　　目前市场盛传筹建中的这家公司将运作2000亿美元的外汇储备，几乎6倍于美国最大对冲基金的规模，而且今后会不会进一步增加运作的外汇储备尚无定论。“即使这笔资金会分散投资到不同领域，其激起的杠杆效应也是不可忽略的。”一位业内人士说。

　　不仅仅是规模问题，国际投资者还关心的是来自这家公司的投资会对美元产生多大的压力。王志浩在一份报告中称，一旦市场知道中国正在多元化其外汇储备，美元抛售的压力就会蔓延开。因此，他认为，这会限制中国大规模地进行外汇储备多元化。

　　而如果中国确实要对这部分外汇储备进行多元化，那么购入何种非美元资产就是业界最关心的问题。在中国社科院金融研究所研究员彭兴韵看来，中国周边国家可买的金融资产无非在日本、韩国等地。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，如果中国购入亚洲

证券资产，将在很大程度上推动东亚金融的一体化、人民币的国际化以及中国企业的海外扩张。但他也指出，这家公司透明化程度不会很高，所以很难评估对东亚经济产生的影响。

　　投资目标的显性和隐性

　　国际投资者期待弄清的还有这家公司的投资目标。

　　王志浩以新加坡国家投资公司为例。新加坡国家投资公司没有披露所运作的外汇储备规模，市场估计大约在1000亿~1500亿美元之间，“但投资目标很透明”。当然，新加坡国家投资公司已经运行了很多年，市场也已经对它有所了解。

　　但更多的人却担心，如此庞然大物所追踪的目标如果轻易被外界获悉，对市场产生的连锁反应可想而知。王志浩认为，中国面临的挑战在于这家公司的投资目标应该会有多大的透明度和清晰性。

　　正因如此，彭兴韵和王志浩均估计，这家公司早期可能会购入一些股票等金融资产，而对海外企业控股权则不会轻易涉足。王志浩认为，出于风险方面的考虑，这家公司多元化的动作会非常保守，并且缓慢而悄无声息地进行。

　　对于这条“鲸鱼”，不论是“蓝鲸”还是“虎鲸”，王志浩认为：“在一段时间内还是会在一个相对封闭的池子里游泳。”